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2021年08月16日发布

每周随笔：新能源车销量再创新高，智利罢工冲击供给

7月新能源车产销量分别为28.4、27.1万辆，同比分别增长1.7、1.6倍，单月销量继续创下了新高，在淡季期间逆势环比增长，磷酸铁锂电池装机占比反超三元电池。新能源车行业由政策驱动向消费驱动趋势形成，短期磷酸铁锂电池受益于能量密度的提升和性价比优势，占比提升明显，长期高镍三元材料的应用趋势不改。雅宝旗下一家智利卤水加工企业示周三已正式罢工，罢工预期将加剧资源供应紧张格局。持续推荐积极布局锂资源的龙头赣锋锂业、高镍化趋势下氢氧化锂产能占优的雅化集团，正极材料一体化布局的钴冶炼龙头华友钴业。

本周观点

基本金属：上周国内基本金属价格涨跌互现，其中铝、镍、锡分别上涨1.03%、1.12%、3.69%，阴极铜、锌、铅分别下跌0.51%、0.97%、2.38%。铜：本周SHFE铜库存下跌6.49%，智利铜矿罢工扰动增加，美国7月非农就业数据向好，收紧预期增加，预计短期铜价震荡。铝：本周SHFE铝库存下跌0.53%，淡季去库持续，但供给增量有限，云南限电持续，复产延后，且碳中和或对供给长期扰动，铝价短期偏强，吨铝利润仍维持高位，推荐紫金矿业、神火股份；加工股推荐南山铝业、明泰铝业。

贵金属：上周贵金属价格多数下跌。COMEX黄金下跌1.95%，伦敦现货黄金上涨0.62%，SHFE黄金下跌3.78%。COMEX白银下跌7.08%，伦敦现货白银下跌6.37%，SHFE白银下跌5.90%，伦敦现货铂上涨1.91%，伦敦现货钯下跌0.90%。美国7月非农数据向好提升收紧预期，新冠疫情出现反复，短期黄金面临震荡。美国经济相对优势减弱、美元超发+利率长期低位+通胀预期上行下，维持贵金属长期上行判断。推荐山东黄金、银泰黄金、恒邦股份。

小金属：上周小金属价格多数上涨。其中金属锂上涨7.26%，碳酸锂上涨4.35%，氢氧化锂上涨4.72%，钨粉上涨1.36%，钴1#下跌1.62%，硫酸钴下跌2.74%，氯化钴下跌2.17%，四氧化三钴下跌0.33%。锂：新能源车销量持续高增长，继续看好锂资源价格上行，高镍车型占比提升，氢氧化锂价格有望继续上行；磷酸铁锂装机占比提升，碳酸锂价格有望重回强势，持续看好赣锋锂业，雅化集团。钴：动力电池放量带动下，预计未来钴维持紧平衡，持续推荐华友钴业，关注厦门钨业。

月度组合

7月组合：紫金矿业（25%）、赣锋锂业（25%）、明泰铝业（25%）、嘉元科技（25%）。

6月组合上涨2.53%，中信有色上涨1.34%，沪深300下跌2.84%。

风险提示

需求回暖不及预期、供给超预期释放、政策不确定性增强。