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2021年06月15日发布

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数0.48个百分点。年初至今跑赢上证指数2.21个百分点。本周天富能源、京蓝科技、万邦达分别上涨20.76%、19.83%、12.28%，表现较好；长青集团、中国天楹、协鑫能科分别下跌11.87%、11.55%、10.65%，表现较差。

2021年新建项目执行当地燃煤电价，锂精矿价格大幅上涨。

近日，国家发改委对外发布《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》（以下简称《通知》）。《通知》提出：1）2021年起，对新备案集中式光伏电站、工商业分布式光伏项目和新核准陆上风电项目（以下简称“新建项目”），中央财政不再补贴，实行平价上网。2）2021年新建项目上网电价，按当地燃煤发电基准价执行；新建项目可自愿通过参与市场化交易形成上网电价，以更好体现光伏发电、风电的绿色电力价值。3）2021年起，新核准（备案）海上风电项目、光热发电项目上网电价由当地省级价格主管部门制定，具备条件的可通过竞争性配置方式形成，上网电价高于当地燃煤发电基准价的，基准价以内的部分由电网企业结算。价格是引导资源配置的灵敏信号，建立并完善上网电价政策，对促进风电、光伏发电产业持续健康发展有着重要的意义。《通知》的发布，给风电、光伏的“平价上网”概念进行了界定，向社会释放了清晰的价格信号，有助于引导新能源产业加快投资建设，推动新能源发电行业健康有序发展，保障以新能源发电为主题的新型电力系统建设和助力实现“碳达峰、碳中和”目标。

本周碳酸锂价格持稳，上游对下游出货意愿加强，而仍处于需求淡季情况下，材料厂仅按需购买，采购情绪未有明显提涨，整体市场仍呈上游挺价状态。预计6月中成交量较小，价格仍以持稳为主。本周氢氧化锂价格小幅上涨，根据SMM数据，国内微粉报价在9.9-10万左右，环比上周1.56%，对海外少量成交。5月下游高镍材料产量环比增长约15%，采购需求持续加码，预计价格仍有上行趋势。锂精矿方面，截至6月11日，SMM数据显示，中国锂辉石价格为720美元/吨，环比上周大涨11.63%。银河资源最新公告显示，三季度锂精矿交货价格预计上涨到750美元/吨，较一季度450美元/吨和二季度700美元/吨大幅上涨，在市场供应紧张的情况下，锂精矿价格仍有持续上涨预期。

动力煤整体高位运行，下游需求提升支持煤价坚挺

本周国内动力煤市场整体高位运行。产地方面，近日国内发生两起煤矿安全事故，受此影响局部地区安全检查力度升级，煤矿生产较谨慎，多无增量生产计划；且山西、陕西局部地区均有部分煤矿受工作面搬家、设备检修等因素影响，出现停产、减产现象，鄂尔多斯地区部分煤矿则受降雨天气影响产销量有所减少。而目前中间贸易商及下游用户调运积极，继续对动力煤坑口价格形成支撑。下游方面，随着全国温度走高，整体社会民用电量上升导致火电负荷升高，沿海电厂用煤量大幅走高，在电厂采购不及用煤量的背景下，库存出现小幅下降，短期有利于煤价价格坚挺。

LNG价格小幅上行，美国天然气价格反复波动

本周期内，国内LNG价格小幅上行，进口和国内气源成本的持续坚挺同时支撑了LNG市场气氛。虽然前期LNG价格的坚挺已促使部分用户进行了向管道气的切换，但是纵观整个天然气市场，消费需求依然较为稳定，夏季气温的逐步上升更是在一定程度上增加了华南等地的发电需求。尽管如此，本周湖北黄冈正式开始对外销售，其他多地液厂也相继结束检修，供应的充足局面抑制了价格的变动幅度，国内LNG价格波动较小。下周LNG供应量波动不大，但需求或有小幅减小，供应面或将维持宽松状态，预计下周整体LNG市场价格或以弱势盘整为主。本周期美国天然气市场呈现涨跌震荡的态势。一方面，天然气库存量的增加之势还在延续，尽管美国天然气钻井平台数量已经迎来连续四周的下降，但是该总体供应量已经开始超出业者预期，且目前钻井数已比去年同期增加了21座，一段时间内除非极端天气等特殊因素出现，美国天然气的供应基本较为充足，市场价格明显缺乏强劲上涨的动力；而另一方面，美国境内尤其是德克萨斯州等人口密集地区的气温骤然升高，对空调制冷所产生的需要增加了当地电厂的发电量。虽然短期发电制冷需求提振了天然气市场，但美国天然气市场仍处于疫情恢复期，天然气价格仍将维持震荡之势。

投资建议

2021年产业链利润分配将与2020H2呈现不同的局面，2020H2下游锂盐受益于火爆的动力电池需求情况价格率先底部反弹，而此时上游锂精矿和卤水锂因为上半年的疫情影响处于需要去库存阶段，供应不紧张，价格没有大幅反弹。到了2020年底上游锂精矿和卤水锂各家企业均已处于低库存状态，而受制于此前行业低迷和疫情影响，澳洲3座矿山停产维护，新建扩建项目2021年鲜有投产，导致的结果就是2021年澳洲锂矿及南美盐湖锂难以释放新增产能满足市场需求，供应变得紧俏，掌握了产业链核心定价权，价格涨幅将大于下游锂盐，整个产业链利润将向上游原材料商转移。四川拥有我国80%固态锂资源储量，“十四五”期间将在锂资源供给上扮演重要角色，推荐关注拥有李家沟锂辉石矿采矿权的【川能动力】，受益标的包括已经摘帽、拥有目前国内最好锂矿资源禀赋的【融捷股份】，预计6月底前完成IGO资产交割的【天齐锂业】，云母资源端的【永兴材料】，盐湖资源端的【科达制造】，拥有锂矿+锂盐布局的【盛新锂能】。

《关于2021年新能源上网电价政策有关事项的通知》的发布，向社会释放了清晰的价格信号，对于稳定行业发展预期，引导新能源产业加快投资建设，保障以新能源为主体的新型电力系统建设和“双碳”目标的实现具有重要意义。为了随着新能源发电装机规模逐步提升，新能源运营企业有望依托规模优势实现运营收入稳步增长，从而改善公司现金流状况，实现可持续发展。受益的新能源电站运营商有【太阳能】、【嘉泽新能】。

“十四五”期间，水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。推荐关注低估值，高成长的污水处理企业【中环环保】、【联泰环保】。生态修复领域同样受益于生态环境保护力度加大，在市场中不断获取生态修复订单，实现业绩可持续增长，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。