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2021年06月15日发布

市场回顾：

截至 6 月 11 日收盘， 钢铁板块上涨 2.64%，沪深 300 指数下跌 1.09%， 钢铁板块涨幅领先沪深 300 指数 3.73%。从板块排名来看，钢铁行业上周涨幅在申万 28 个板块中位列第 6 位， 年初至今涨幅达 26.52%，在申万 28 个板块中位列第 1 位。

每周一谈：

钢价显著反弹，盈利低位运行： 上周限产消息继续反复，唐山并未放松限产，与之相反，唐山、秦皇岛区域实行为期约一周的限产，主题为空气污染， 后续江苏区域或执行粗钢产量同比不增的政策，支撑长材价格相对偏强， 我们认为全国范围粗钢限产预期显著弱化后， 价格中隐含的政策升水已大部分挤出， 后续区域限产力度的增强成为新的可能性，关注环保督察及产能回头看带来的情绪修正；上周区域限产消息推动钢价显著走强，同时矿价涨幅仍高于钢价，吨钢毛利低位运行。

关注需求端演绎，有望淡季不淡： 随着南方汛期以及夏季高温期的来临，钢材终端需求逐步进入季节性淡季状态，从今年需求复苏情况来看， 4 月地产、基建投资同比增速出现放缓，但仍处于温和回升状态，后续集中拿地后的开工回升可能成为支撑地产需求的因素，制造业下游的汽车家电、挖掘机及机械用钢等需求累计同比仍有改善，需求端的持续复苏仍有望在淡季支撑钢价走势。市场影响： 行业区域限产力度的增强成为新的政策选择，供应端受限预期仍存，在内外经济复苏的背景下， 需求稳步回升仍是中长期市场的主线， 叠加焦炭偏弱因素， 钢企盈利回升确定性仍强，并有望在中报及后续财报持续兑现。投资策略： 继续推荐成本控制好、业绩弹性高的长材标的方大特钢、三钢闽光；继续推荐板材占比提升、盈利能力改善、 增产确定性高的标的华菱钢铁、 宝钢股份。

风险提示： 政策力度不及预期，供给端收缩有限，原料供应收紧超预期