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2021年07月19日发布

市场回顾：

截至 7 月 16 日收盘，钢铁板块上涨 6.22%，沪深 300 指数上涨 0.5 %，钢铁板块涨幅领先沪深 300 指数 5.72%。从板块排名来看，钢铁行业上周涨幅在申万 28 个板块中位列第 1 位， 年初至今涨幅为 35.61%，在申万 28 个板块中位列第 1 位。

每周一谈：

产量边际回落，限产预期持续：中钢协数据显示，7 月上旬重点钢企粗钢日均产量创出年内新低，与去年同期相比无增长，尽管月初唐山、山西等地短时限产，但其持续时间较短，在上半年全国粗钢同比产量增长 1 1.8%的背景下，本次旬度数据大降仍有一定指导意义， 正如我们上周观点， 当前限产预期的重燃依赖于去产能“回头看”行动以及部分省份粗钢同比不增的政策导向，旬度产量回落部分印证了产量边际回落判断， 在当前背景下，产量的边际变动成为市场关注的焦点， 继续关注钢厂实际限产措施的落地情况以及对 7 月中旬产量数据的影响；

原料略有补涨，利润维持高位：本周主要钢材品种利润仍维持高位，螺纹与热卷现货即期利润回升至 456 元/吨与 856 元/吨，钢材期货主力合约继续上涨，同时原料端出现补涨行情，期货盘面利润与上周基本持平， 近期需求回暖拐点临近叠加限产预期带动钢厂利润维持高位， 随着焦炭提降逐步落地，焦炭投产周期以及焦企偏弱议价能力或推动价格持续走弱，钢厂利润仍有向上支撑，关注后续钢厂利润反弹的持续情况；

市场影响：近期粗钢产量边际回落，钢厂利润持续修复，关注淡旺季需求切换时点以及下半年供给端政策方向， 钢企陆续披露中报业绩， 继续关注板材占比较高的钢企后续业绩超预期的可能性。

投资策略：关注盈利再度回升给量增企业的超跌反弹机会，推荐板材占比高、增产幅度大的标的华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份；在限产政策明朗前，继续推荐需求复苏确定性高，具有较好成长潜力的工业材标的甬金股份、太钢不锈。

风险提示：政策力度不及预期，供给端收缩有限，原料供应收紧超预期。