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2021年07月12日发布

投资摘要：

市场回顾：

截至7月9日收盘，钢铁板块上涨4.08%，沪深300指数下跌0.23%，钢铁板块涨幅领先沪深300指数4.31%。从板块排名来看，钢铁行业上周涨幅在申万28个板块中位列第8位，年初至今涨幅为27.67%，在申万28个板块中位列第3位。

每周一谈：

限产预期重燃，路径仍未明确：近期市场陆续出现个别钢厂或区域限产消息，但最终实施路径仍需等待正式文件确认，当前限产预期的重燃依赖于去产能“回头看”行动以及部分省份粗钢同比不增的政策导向，按照中钢协旬度产量测算，预计2021H1粗钢产量同比增7184万吨（14.3%），按照2020年下半年生产节奏，若实施粗钢产量同比不增政策，则下半年产量同比变动为-14.5%，这一压减比例将使得供给与偏平需求之间的缺口增大，从而显著提振钢价，但与此同时，大宗商品价格控制措施仍存，实际落地的限产影响或相对偏弱，继续关注后续压减政策的执行情况；

钢厂利润修复，原料相对承压：上周主要钢材品种利润如期反弹，螺纹与热卷现货即期利润回升至183元/吨与643元/吨，需求回暖拐点临近叠加降准政策扭转消费偏弱预期，限产预期使得原料端显著承压，带动钢厂利润底部反弹，其中焦炭期现价格显著回落，焦炭投产周期以及焦企偏弱议价能力或推动价格持续走弱，关注钢厂利润反弹的持续情况；

市场影响：近期钢厂利润底部修复，关注淡旺季需求切换时点以及下半年供给端政策方向，钢企陆续披露中报业绩，继续关注板材占比较高的钢企后续业绩超预期的可能性。

投资策略：关注业绩持续改善企业的超跌反弹机会，推荐板材占比高、增产幅度大的标的华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份；在限产政策明朗前，继续推荐需求复苏确定性高，具有较好成长潜力的工业材标的甬金股份、太钢不锈。

风险提示：政策力度不及预期，供给端收缩有限，原料供应收紧超预期。