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2021年06月15日发布

投资要点：

本周观点更新：大家电中高端、新兴、套系化产品为618主流。根据中关村在线，6月10日为京东家电日，在叠加618大促的基础上京东再发放9折券，当日家电新品占整体成交额的近40%，家电成套购买用户同比增长3.5倍。高端品类受到欢迎，6月10日全天，以卡萨帝、Colmo为代表的高端品牌空调成交额同比增长了3倍；单价10000元以上的中高端电视成交额同比增长200%以上；冰洗品类高端产品中卡萨帝、Colmo等品牌成交额同比增长超200%；万元以上集成灶成交额增长3倍。新兴品类受到追捧，新风空调销量同比增长超9倍；新兴大屏游戏电视成交额较去年同期增长了5倍；分区洗衣机、洗烘套装、智能冰箱、复古冰箱等新兴品类成交额同比增长超3.6倍；厨卫品类中美的新品嵌入式微蒸烤成交额破百万，洗碗机大容量产品成交额同比增长超100%。套系化方面，冰洗套装成交额占整体订单的25%，同比去年增长了4.6倍。小家电品类中侧重个护健康的产品是重点。厨房小电中，低糖饭煲成为热门产品；按摩器在6月10日活动开始后12小时内的成交额即超过去年610全天；挂脖风扇全天成交额同比增长超5倍，冲牙器成交额同比增长100%。传统龙头和新兴龙头品牌排名居前。根据天下网商数据，天猫618预售首日（6.1）品牌销售额排名中，大家电top5为美的、海尔、格力、西门子、小米；小家电top5为添可、戴森、科沃斯、云鲸、美的；办公文教top5为坚果、极米、当贝、明基、天猫魔屏。

投资建议：未来国内随着消费升级、产品结构升级的趋势加强和地产竣工拉动，中高端需求持续增长。海外市场随着经济逐渐恢复，RECP协定的落实，疫情时我国家电出口强劲扩大品牌知名度，海外需求向好趋势不变。传统龙头和新型细分领域龙头在成本费用控制、自主芯片研发、高端品牌建设和海外渠道完善方面具有优势，长期看好。夏季来临，有望带动空调销量的提升，行业迎来周期性销量反弹，家电板块景气度持续向上，维持行业“推荐”评级。推荐价值+成长个股：老板电器，九阳股份，格力电器，石头科技，极米科技。

行情回顾：1)本周家电板块涨跌幅位居所有行业下游区间:本周上证A股、深证A股和沪深300涨跌幅分别为0.04%、0.15%、-0.68%。家电板块涨跌幅为-2.65%，涨跌幅排行位列30个行业中的28位。2)子版块中黑色家电表现较好：黑色家电、照明电工及其他、小家电、厨房电器、白色家电，涨跌幅分别为2.49%/-0.25%/-0.97%/-3.33%/-4.15%。3）涨跌幅前五个股：本周行业涨幅前五位的公司是石头科技、*ST圣莱、惠而浦、盾安环境、奋达科技，涨幅分别为18.38%、17.60%、10.44%、9.42%、8.80%，跌幅前五位公司是长青集团、春光科技、康盛股份、飞科电器、海信家电，跌幅分别为-11.87%、-8.54%、-7.53%、-7.49%、-6.62%。

行业要闻：1）618空调不打价格战，专家称“量可观，增长难”2）工信部电子司：全球半导体产业进入重大调整期3）采暖与热水行业结构调整初启，良性增长重回

重点公司动态：1）海尔智家：a.海尔智家在俄罗斯第四家工厂奠基。b.耀世星辉与海尔集团签署重大战略合作协议。2）格力电器：a.将于6月30日召开2020年年度股东大会。b.格力自研芯片获突破，年产量超1000万颗，已投入使用。c.董明珠称格力将会接入鸿蒙。3）美的集团：a.搭载鸿蒙系统的家电已有7个品类、12款产品上市。b.美的冰箱被强制执行11万。4）海信集团：a.海信宣布在印度设立电视机制造工厂。5）小米集团：a.雷军造访长城汽车，此前曾传双方将合作造车。b.小米公开智能家电互联相关专利，可避免各商家之间存在争议。6）TCL科技：a.TCL开始在土耳其量产手机，首年规划产能45万部。b.TCL电子与主要股东TCL控股就融资服务订立协议。7）长虹集团：a.长虹电子控股集团参股成立信息控制研究院公司，注册资本2亿元。b.公司下属子公司获得政府补助共计1178.93万元。

风险提示：1）原材料价格上涨带来成本上行的压力，从而对家电行业业绩的影响；2）海外疫情的不确定性，带来家电行业出口的不确定性；3）推荐公司业绩不达预期的风险。