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2021年06月22日发布

纺织服装： 国货热情继续，出口增速回落且疫情影响供给结构

5 月份服装消费继续回暖， 二季度以来国产运动品牌与国际品牌比增速优势依然明显。 5 月份因基数效应服装出口数据回落，疫情影响全球纺织产业链， 纺织供给端因为东南亚疫情出现变化。关注投资主线： 1）中长期来看运动服饰仍是高景气赛道 2） 家纺行业长期在线下渠道的进化中存在着集中度提升的趋势。 3）休闲服饰品牌，为迎合消费者对服装功能性需求，加速产品升级。轻工制造： 家具消费复苏情况良好，竣工回暖趋势确定

5 月家具类社零同比+12.6%，家具消费复苏情况良好，需求延续高增。住宅竣工面积 5 月单月同比+8.6%，全年竣工回暖趋势确定。疫情加速行业集中度提升，龙头家具企业保持扩店步伐，积极布局电商营销与新兴渠道，招商能力进一步强化。 B 端市场头部家具企业凭借产品与品牌实力、资金实力和较强的生产交付能力，工程订单有望持续增长。看好欧派家居等。

市场回顾

本周纺织服装行业上涨-1.08%，轻工制造上涨-1.60%，上证指数上涨-1.08%。纺服各子板块涨跌幅依次为： 其他纺织 3.22%、女装 1.26%、休闲服装 1.02%、其他服装-0.25%、家纺-1.60%、男装-1.78%、毛纺-1.80%、丝绸-3.41%、棉纺-3.46%、鞋帽-3.64%、辅料-3.68%、印染-5.75%。 轻工制造各子板块涨跌幅依次为： 包装印刷 0.52%、家具-1.17%、文娱用品-1.50%、造纸-2.62%、其他家用轻工-3.98%、珠宝首饰-4.27%、其他轻工制造-4.52%。

重点追踪【特步国际|引入投资】

特步国际发行的 5 亿港元可转债，以及其子公司特步环球发行的 6500 万美元可转债，均由高瓴认购。并且特步国际与高瓴建立战略性合作伙伴关系。 公司表示相信高瓴对于消费业的深入知识以及线上能力及线下网络能为公司业务带来的创新元素。

特步国际拟将本次资金用于债务偿还以改善资本结构，并进一步加强营运资金投放。特步本已有充足的账面现金储备，因此本次高瓴入局，我们认为为特步带来的帮助更重要的是渠道资源和丰富的运营经验。特步环球拥有帕拉丁和盖世威的经营权和所有权，高领单独入资特步环球我们认为是有意对这两个子品牌进行重点投资。未来帕拉丁和盖世威两个新收购品牌以及特步主品牌的发展值得关注。

重点推荐：

【重点推荐】 华利集团、欧派家居、 申洲国际、李宁、安踏体育、太平鸟

【长期推荐】罗莱生活、森马服饰、维达国际、思摩尔国际、太阳纸业

风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险