理工酷

2021年06月16日发布

报告摘要：

核心观点

纺服行业：国货热情继续，疫情短期影响全球纺织产业链

假期消费旺季叠加国货热情，品牌服装家纺景气持续。二季度以来国产运动品牌与国际品牌比增速优势依然明显。内外需回暖带动纺织制造订单持续回暖，疫情影响全球纺织产业链。纺织出口数据显示外需正在持续转好，同时，供给端因为东南亚疫情出现变化。关注投资主线：1）中长期来看运动服饰仍是高景气赛道2）家纺行业长期在线下渠道的进化中存在着集中度提升的趋势。3）休闲服饰品牌，为迎合消费者对服装功能性需求，加速产品升级。

轻工制造：618头部品牌位居销售前列，看好龙头企业电商布局

4月家具社零数据显示家具消费回暖趋势明显，地产数据表现亦利好家具未来销售。仍然看好2021全年家具销售反弹与竣工回暖，家具企业业绩有望保持较快增长。618购物节临近，从天猫618销售情况来看，龙头品牌仍然占据领先地位，沙发方面芝华仕、顾家，定制家居方面欧派、金牌、志邦等龙头品牌销售额位居前列。看好电商营销助力家居企业扩大销售额、提升品牌力。

市场回顾

本周纺织服装行业上涨-1.48%，轻工制造上涨-2.57%，上证指数上涨-0.06%。纺服各子板块涨跌幅依次为：其他纺织10.10%、男装1.44%、鞋帽1.33%、印染1.16%、棉纺0.52%、休闲服装-0.83%、毛纺-1.04%、丝绸-1.08%、辅料-1.94%、其他服装-3.32%、家纺-6.53%、女装-14.77%。轻工制造各子板块涨跌幅依次为：其他轻工制造2.51%、珠宝首饰0.88%、包装印刷-0.92%、其他家用轻工-1.31%、文娱用品-2.55%、家具-3.39%、造纸-4.44%。

重点追踪

【顾家家居|员工持股计划】

公司拟筹集资金总额不超5亿元，用于员工持股计划。锁定期12个月，参与人员为董事、高管及核心骨干员工等不超过25人，其中董事、高管共计8人，合计认购份额3.5亿元。

我们认为本次员工持股计划深度绑定核心团队与公司的利益，提升管理层主观能动性，调动业务骨干工作积极性，进而提升公司治理水平。从而使公司能持续巩固渠道优势，拓展品类优势，通过“多品牌、全品类、全渠道”的布局实现中长期持续扩张。

重点推荐：

【重点推荐】申洲国际、李宁、安踏体育、维达国际、顾家家居

【长期推荐】罗莱生活、森马服饰、维达国际、思摩尔国际、太阳纸业

风险提示：宏观经济下行影响购买力、疫情发展超预期，政策风险。