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2021年07月05日发布

行情回顾

上周（0628-0702）建材（中信）指数跌2.83%，沪深300跌3.03%，子板块中玻纤和陶瓷实现正收益，水泥、消费建材跌幅较大，我们在前周周报中提示的低估值/低涨幅品种表现相对较好。个股中，道氏技术（18.38%）、四川双马（12.08%）、华立股份（11.53%）、金晶科技（8.74%）和华旺科技（7.53%）涨幅居前。

6月建筑业PMI保持高景气，二手房单月成交面积降幅或扩大

6月建筑业PMI环比基本持平。据统计局，6月建筑业PMI60.1%，环比持平，同比提升0.3pct，新订单和业务活动预期PMI分别为51.2%/63.2%，环比持续回落。我们认为去年Q2处于疫情后工程项目赶工高分，今年Q2建筑业景气度同比提升幅度由于基数效应或边际减弱，但实际景气度仍有望维持高水平。进入Q3，在雨水、节假日、党建等活动结束后，叠加钢材等主要原材料价格上行压力的缓解，行业景气度有望继续保持较高水平。

我们统计的十五个代表城市的二手住宅成交面积21M6相比20M6/19M6分别-14.11%/+9.16%，相比20年同期的降幅较5月有所扩大，我们判断可能与近期二手房信贷等政策边际收紧相关。新房角度，30个大中城市21M1-6商品房成交面积相比20年和19年前六月分别增长44.4%和17.7%，增速持续回落，6月单月相比20年和19年同期-1.8%/+7.4%，相比于20年同期首次出现单月负增长。总体上，我们认为一手房和二手房销售端的景气度均在回落，但其对竣工端实物量指标的影响或在一年之后才能显现。

继续推荐玻璃、消费建材、玻纤龙头，关注低估值水泥品种

1）我们认为浮法玻璃有望走出淡季，后续行业景气度及玻璃价格仍有望持续上行，持续高景气下龙头中报业绩或有超预期可能；中长期看，2021玻璃需求有望维持高景气，同时供给格局的改善有望持续。2）我们预计21H1消费建材品种有望展现收入端高弹性，且规模扩张持续性有望好于市场预期，中长期看，拿地政策变化等因素或进一步推升下游地产公司集中度，龙头消费建材品种有望借力提高自身市占率，旧改、新型城镇化有望为消费建材带来新的增长点，短期内大宗商品价格涨幅趋稳也有望缓和成本大幅上行压力。3）全球经济复苏带动的出口改善仍有望是较为明确的经济基本面之一，后续头部公司扩产从经济性和速度角度均有望领先行业，未来优势有望更加显著。

投资建议

玻璃推荐旗滨集团，信义玻璃；玻纤推荐宏和科技，中国巨石、长海股份、山东玻纤等；消费建材推荐亚士创能、蒙娜丽莎，永高股份，科顺股份、北新建材等，关注管材C端占比高的伟星新材；水泥关注华新水泥等。

风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；旧改和新型城镇化推进力度不及预期。