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2021年07月05日发布

投资要点：

本周观点更新： 根据产业在线数据， 2021 年 5 月整机产业链数据较一季度高增长呈回落趋势，内外销方面，大多数产品出口好于内销。分各品类看，家用空调 5 月产销量分别为 1546 万台/1588 万台，同比-4%/-3.3%，其中内销出货 878 万台，同比-14.5%，出口 710 万台，同比+15.5%；冰箱产销量分别为 710 万台/745 万台，同比-6.1%/-4.3%，其中内销出货 339 万台，同比-13.3%，出口 407 万台，同比+4.8%；洗衣机产销量分别为 521 万台/516 万台，同比+14.3%/+15.1%，其中内销出货 330 万台，同比+2.5%，出口 194万台，同比+47%；彩电产销量分别为 870 万台/859 万台，同比-30.6%/-30.1%，其中内销出货 285 万台，同比-33.2%，出口 574万台，同比-28.5%。其余微波炉、油烟机、燃气灶、冷柜等也呈现出口好于内销态势。

投资建议： 未来国内随着消费升级、产品结构升级的趋势加强和地产竣工拉动，中高端需求持续增长。海外市场随着经济逐渐恢复，RECP 协定的落实，疫情时我国家电出口强劲扩大品牌知名度，海外需求向好趋势不变。传统龙头和新型细分领域龙头在成本费用控制、自主芯片研发、高端品牌建设和海外渠道完善方面具有优势，长期看好。夏季来临，有望带动空调销量的提升，行业迎来周期性销量反弹，家电板块景气度持续向上，维持行业“推荐”评级。推荐价值+成长个股：老板电器，九阳股份，格力电器，石头科技，极米科技。

行情回顾： 1) 本周家电板块涨跌幅位居所有行业上游区间: 本周上证 A 股、深证 A 股和沪深 300 涨跌幅分别为-2.24%、 -2.64%、-2.80%。家电板块涨跌幅为-1.30%，涨跌幅排行位列 30 个行业中的 8 位。 2) 子版块中照明电工及其他表现较好： 电工及其他、小家电 、 厨 房 电 器 、 白 色 家 电 、 黑 色 家 电 ， 涨 跌 幅 分 别 为2.24%/-0.11%/-2.06%/-3.02%/-4.86%。 3）涨跌幅前五个股： 本周行业涨幅前五位的公司是春光科技、英飞特、太龙照明、爱仕达、天际股份，涨幅分别为 32.17%、 19.80%、 15.62%、 13.53%、 13.52%，跌幅前五位公司是拓邦股份、 秀强股份、 亿田智能、 ST 雪莱、 英唐智控，跌幅分别为-11.86%、 -10.63%、 -10.57%、 -10.00%、 -9.22%。

行业要闻： 1） 6 月份 PMI 指数发布，制造业延续稳定扩张 2） 马来西亚封锁措施延长，电子元器件供给再受挫 3）魅族参股成立新公司，经营范围含家用电器研发

重点公司动态： 1）海尔智家：海尔智家委任吴琪为独立非执行董事。2）格力电器： a. 董明珠称明年不会退休，要为公司长期发展负责。b. 格力 2020 股东会通过员工持股计划等议案。 c.格力电器拟更变回购股份用途， 对 1.01 亿股进行注销。 3）美的集团： a. 美的集团所属子公司美智光电创业板上市申请获受理。 b. 美的集团称全球缺芯未对生产与订单交付造成影响。 4）小米集团： a. 小米因商标权权属起诉拼多多。 b. 小米在海南成立两家创投公司，注册资本均为 10亿元。 c.小米全自动智能门锁 pro 开启预售。 5） TCL 科技： TCL在美国推出 20 Pro 5G/20S /20 SE 手机， 入门款 189 美元起。 6）长虹集团： 长虹在高性能硅基负极材料技术取得重要突破。

风险提示： 1）原材料价格上涨带来成本上行的压力，从而对家电行业业绩的影响； 2）海外疫情的不确定性，带来家电行业出口的不确定性； 3）推荐公司业绩不达预期的风险。