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2021年08月30日发布

主要观点：

本周专题一： 7 月产业在线冰箱数据点评

7 月产业在线冰箱数据出炉，冰箱内、外销分别同比-9.5%/-7.9%，内销增速环比有所改善，外销增速放缓、 短期承压。 内销来看， 海尔持续领跑行业，美的增速回落， 海信增速环比放缓明显。 海尔 7 月内销115 万台，同比下降-10.2%，增速环比上月提升 5.0 个 pct， 1-7 月累计内销 801 万台，同比增长+5.3%，持续领跑行业；美的 7 月内销52 万台，同比下降-8.8%， 增速环比上月下降 0.8 个 pct， 1-7 月累计内销 383 万台，同比+6.1%；海信 7 月内销 45 万台，同比持平， 增速环比上月下降 28.8 个 pct， 放缓明显， 1-7 月累计内销 282 万台，同比增长+16.6%。 出口来看， 美的继续领跑， 海尔、海信增速环比放缓明显。 美的 7 月出口 68 万台，同比下降-3.6%，增速环比上月下降 0.5 个 pct， 1-7 月累计出口 471 万台，同比增长+26.9%； 海尔7 月出口 7 万台，同比下降-43.8%， 增速环比上月下降 83.8 个 pct，1-7 月累计出口 57 万台，同比增长+21.7%； 海信 7 月出口 64 万台，同比增长-12.3%， 增速环比上月下降 13.1 个 pct， 1-7 月累计出口457 万台，同比增长+35.7%。

本周专题二： 7 月产业在线洗衣机数据点评

7 月产业在线洗衣机数据出炉， 据产业在线数据， 7 月洗衣机内、外销分别同比+7.7%/-10.6%，内销保持增长，外销增速回落。 内销来看， 美的增速领跑行业， 海尔稳健增长。 美的 7 月内销 92 万台，同比增长+12.9%， 增速环比上月提升 10.6 个 pct， 1-7 月累计内销 676万台，同比+10.9%。 海尔 7 月内销 130 万台，同比增长+7.8%，增速环比上月提升 0.8 个 pct， 1-7 月累计内销 886 万台，同比增长+7.7%； 出口来看， 美的、海尔增速同比均有所增长，环比放缓明显。美的 7 月出口 52 万台，同比增长+9.1%， 增速环比上月下降 25.4 个pct， 1-7 月累计出口 419 万台，同比增长+26.8%。 海尔 7 月出口 54万台，同比增长+6.1%，增速环比上月下降 51.2 个 pct， 1-7 月累计出口 371 万台，同比增长+44.1%。

本周观点

白电板块： 展望下半年， 2020 年疫情导致的 6-7 月份高基数压力将得到缓解，叠加 5 月以来大宗原材料涨价趋势有所缓解、 6 月以来地产竣工提速带来的需求释放，以及 7 月以来高温天气增多，预计将对白电销售形成有力支撑。同时，我们注意到，海外疫情因德尔塔变异毒株影响有进一步扩散风险，预计将对海外产能恢复造成一定影响。因此，我们预计下半年作为必需品的白电有望迎来底部复苏。

厨电板块： 地产竣工加速大背景下，厨电企业充分受益。 从集成灶龙头火星人、 浙江美大、亿田智能、帅丰电器已发布的中报看： 火星人实现营收 9.2 亿元、归母净利润 1.4 亿元，分别同比 79.7%/178.2%；

浙江美大实现营收 9.1 亿元、归母净利润 2.5 亿元，分别同比+40.7%/49.2%；亿田智能实现营收 16.87 亿元、归母净利润 1.93 亿元，分别同比+47.5%/98.1%； 帅丰电器实现营收 4.19 亿元、归母净利润 1.24 亿元，分别同比+60.2%/64.2%。 集成灶板块高景气度和渗透率提升逻辑持续得到市场验证，未来有望延续。

清洁电器板块： 从上半年清洁电器销售情况来看，拖布自清洁类扫地机快速放量，主要因为科沃斯于 2021 年 3 月推出带拖布自清洁的扫地机器人地宝 N9+，拉动该品类快速增长，据奥维数据显示， 7 月单月该品类占行业的线上销售额比重已接近 50%；洗地机行业同样保持快速增长，据奥维数据显示， 7 月线上销额同比+36.3%，环比 6 月提升 18.3 个 pct， 7 月线上/线下销额市占率分别达到 16.7%/39.1%，相较年初，分别提升 4.6/29.4 个 pct，渗透率持续提升。 展望下半年，石头科技在 8 月 25 日推出新款带拖布自清洁扫地机 G10 和洗地机U10，同时洗地机的快速放量吸引美的、莱克等企业迅速跟进，下半年或有更多企业推出相关产品， 清洁电器板块高景气度的确定性较强。

投资建议

推荐关注行业竞争格局持续优化， 下半年盈利能力和估值有望修复的白电龙头海尔智家、 美的集团、 格力电器。

推荐关注产品结构持续优化、多元渠道稳健拓展的集成灶龙头火星人，以及全面推进产品、品牌、渠道和管理提升的集成灶龙头亿田智能。推荐关注综合优势突出、借助智能生活电器打造第二增长极的扫地机器人龙头科沃斯，以及技术壁垒深厚、海外渠道快速拓展的扫地机器人龙头石头科技。

风险提示

宏观经济增长不及预期导致居民购买力下降；地产调控严峻对下游家电需求产生负面影响。