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2021年12月13日发布

【周投资观点】：

1）中央工作会议定调“双碳”，进一步明确了双碳工作执行和能源转型的节奏，以风电、新能源汽车、双碳数据中心、电力物联网等为代表的通信新能源赛道迎发展风口；2）新能源汽车11月产销量再创新高，今年以来累计销量达297.6万辆，重视新能源&智能汽车产业链发展，重点关注摄像头、控制器、连接器、模组等赛道；3）2021Q3全球以太网交换机市场实现复苏，其中我国以太网交换机营收同比增速18.1%，实现较快增长，同时Aspeed11月营收同比依旧维持33.62%高增速，关注云计算产业链（IDC、交换机服务器、光通信、云视频等）复苏性投资机会；4）两部门印发《国家智能制造标准体系建设指南（2021版）》，智能制造标准进一步清晰，目前智能制造渗透率较低，未来提升空间大，智能制造是我们长期坚定看好的发展方向；5）2021年Q3全球蜂窝物联网模块及芯片出货量双增长，5G模块表现亮眼，龙头移远通信、广和通出货量和市场份额均实现双提升，模组将长期受益于车联网等行业发展。

【产业动态&投资观点】：

【通信新能源】中央工作会议定调“双碳”，通信新能源发展空间大。12月8日至10日，中央经济工作会议在北京举行，与2020年中央经济工作会议围绕碳达峰、碳中和的表述相比，今年的会议进一步明确了双碳工作执行和能源转型的节奏把握，指出要正确认识和把握碳达峰碳中和，以及新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制等，通信新能源迎发展风口：1）风电有望长期受益，带动海缆海工等产业发展；2）新能源汽车加速发展，连接器、模组、控制器等子赛道国产替代空间大；3）数据中心的能耗管控将成为主流趋势，建议关注IDC优质龙头企业；同时IDC双碳变革成确定性趋势，新型温控空调、液冷、储能等逐步兴起；4）电力物联网成为确定性投资方向。重点推荐：【中天科技】等；重点关注：【英维克】、【科华数据】、【意华股份】、【威胜信息】、【矩华科技】、【高澜股份】、【申菱环境】、【拓邦股份】等。

【新能源汽车】11月新能源汽车产销量再创新高，今年以来累计销量达297.6万辆。根据中汽协最新数据，我国11月份新能源汽车产量45.7万辆，环比增长15.1%，同比增长127.8%；销量达45万辆，环比增长17.%，同比增长121.1%，累计产量达301.5万辆，销量达297.6万辆，预计全年产销突破340万辆，累计销量渗透率提升至12.7%。新能源汽车的快速发展有望进一步汽车连接器、控制器、模组等行业发展。重点推荐：模组【广和通】、【美格智能】、【移远通信】等；重点关注：汽车连接器【电连技术】、【意华股份】、【永贵电器】、【瑞可达】、【得润电子】、【胜蓝股份】、【鼎通科技】、【合兴股份】、【徕木股份】；汽车控制器【和而泰】、【科博达】、【均胜电子】等。

【云计算】2021Q3全球以太网交换机市场实现较快增长，我国增速较快，Aspeed11月营收同比依旧维持高增速，关注云计算产业复苏性投资机遇。2021Q3全球以太网交换机市场收入达81亿美元，同比增长7.5%，较2019Q3增长了9.6%，与2020年前三季度相比增长了8.6%，多地以太网交换机市场实现正增长，其中我国同比增长18.1%，增长表现优秀；2021Q3全球企业和服务提供商（SP）路由器市场总收入达38亿美元，同比增长4.7%。其中我国市场同比增长2.2%。Aspeed月度营收数据10月同比环比均大幅提升至88.6%、16.3%，11月份同比依旧维持在33.62%高水平，预示着全球云产业链逐步回暖。重点推荐：【宝信软件】、【紫光股份】、【中兴通讯】、【光环新网】等；重点关注：【新易盛】、【中际旭创】等。

【智能制造】两部门印发《国家智能制造标准体系建设指南（2021版）》，智能制造标准进一步清晰。12月3日，工信部和国家标准化管理委员会共同印发《国家智能制造标准体系建设指南（2021版）》，提出了建设智能制造标准的一系列目标，进一步明确智能制造发展大方向。在国家“双碳”战略的大背景下，叠加我国制造业进入基于智能化手段的“提质增效”阶段与国家政策的积极推动，智能制造市场发展空间广阔，业绩确定性强。重点推荐：【宝信软件】、【中控技术】、【紫光股份】、【中兴通讯】、【赛意信息】、【能科科技】等；重点关注：【金山办公】等。

【物联网】Q3全球蜂窝物联网模块及芯片出货量双增长，5G模块表现亮眼。根据Counterpoint最新报告，2021年第三季度，全球蜂窝物联网模块出货量同比增长70%，整体收入突破15亿美元大关，模块供应商前五分别为移远通信、广和通、中国移动，日海智能、美格智能；全球蜂窝物联网芯片供应商前三名分别为高通、紫光展锐、华为海思，其中紫光展锐在cat1领域超越高通。重点推荐：【广和通】、【美格智能】【移远通信】；重点关注：【涂鸦智能】、【鸿泉物联】、【威胜信息】等。

【板块走势】：本周（12.6-12.12），在申万一级行业中，通信（申万）指数下降0.41%，在TMT板块中排名第四，动态市盈率为37.85，在TMT板块中市盈率排名第二。陆股通净流入方面，流入前五包括中国联通（2645万股）、工业富联（2429万股）、捷成股份（2380万股）、杰赛科技（459万股）、东方国信（424万股）；陆股通净流出方面，流出前五包括拓邦股份（-2652万股）、网宿科技（-2434万股）、中天科技（-2186万股）、雷科防务（-836万股）、亨通光电（-493万股）。

【本周重点】宝信软件、中天科技、紫光股份、广和通、意华股份、得润电子、赛意信息、能科科技、和而泰。

【重点公司】IDC（宝信软件、光环新网、奥飞数据、秦淮数据、万国数据、科华数据、英维克等）；云计算SAAS（金山办公）；设备商（中兴通讯、紫光股份、星网锐捷等）；光模块（新易盛、中际旭创、光迅科技、天孚通信等）；云通信（视源股份、亿联网络、声网、会畅通讯、梦网科技等）；工业互联网/车联网/物联网（宝信软件、工业富联、中控技术、容知日新、怡合达、英威腾、维宏股份、赛意信息、能科股份、中兴通讯、虹软科技、和而泰、拓邦股份、涂鸦智能、广和通、华测导航、移远通信、美格智能、鸿泉物联、威胜信息；电连技术、瑞可达、得润电子、胜蓝股份、意华股份、永贵电器、鼎通科技、合兴股份、徕木股份等）；互联网（腾讯控股、美团、哔哩哔哩等）；军工通信/卫星互联网（海格通信、七一二、上海瀚讯、中国卫通等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通等）等。

风险提示：5G建设不及预期、云计算发展不及预期、中美贸易摩擦、新冠疫情蔓延。