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2021年12月13日发布

电动化浪潮延续，新能源汽车全球景气度持续向上，国内电池与材料企业加速导入全球供应链，部分环节供需有望改善，电芯、铜箔、隔膜等环节竞争格局较优，新技术推动产业链升级。光伏产业链供需博弈渐入尾声，终端需求有望充分释放，优选轻资产细分方向以应对产能周期的挑战，HJT 设备国产化与电池产业化全面推进；风电景气拐点提前，海上风电需求或加速兑现，大宗原材料价格松动有望增厚中游制造业利润。电力设备方面，新能源装机比例的提高要求加快构建以新能源为主体的新型电力系统，“十四五”电网投资结构预计将进一步向特高压、智能化、配电等领域倾斜，相关设备需求景气有望提升，核心供货企业有望显著受益。维持行业强于大市评级。

本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌 1.59%，其中光伏板块上涨 4.47%，工控自动化上涨 2.75%，风电板块下跌 1.68%，发电设备下跌 1.99%，新能源汽车指数下跌 2.14%，锂电池指数下跌 2.59%，输变电设备下跌 2.73%，核电板块下跌 2.74%。

本周行业重点信息：新能源汽车：中汽协：11 月份新能源汽车销量 45万辆，环比增长 17.3%，同比增长 121.1%。1-11 月新能源汽车累计销量299 万辆，同比增长 166.8%。LG 新能源正式公布明年初挂牌上市计划，将募资约 12.8 万亿韩元 。 新能源发电 ： 中央经济工作会议定调“双碳”，要求尽早转向碳排放总量和强度“双控”。光伏们：本周多晶硅报价降至 230-240 元/kg，182 硅片再降 0.4 元/片。国家能源局印发《风电场改造升级和退役管理办法（征求意见稿）》，鼓励并网运行超过 15 年的风电场开展改造升级和退役。

本周公司重点信息：中伟股份：公司拟一期投资 100 亿元建设年产 20 万吨磷酸铁及磷酸铁锂材料生产线一体化项目，同时配套建设磷矿制磷酸或黄磷、磷酸一铵，另配套矿区及磷矿开采，以匹配项目需求。天顺风能：公司拟发行可转债募资 29.90 亿元，用于乌兰察布市兴和县 500MW风电场建设项目、年产 300 套风力发电叶片建设项目和年产 12 万吨风力发电塔筒建设项目。贝特瑞：公司拟在宁夏石嘴山市投资建设“人造石墨负极材料一体化基地项目”，达产后具备 10 万吨人造石墨负极材料产能。天赐材料：公司拟发行可转债募资 25.61 亿元，用于年产 15.2 万吨锂电新材料项目、年产 2 万吨双氟磺酰亚胺锂项目、年产 6.2 万吨电解质基础材料项目、年产 6 万吨日化基础材料项目（一期）。大全能源：公司“年产 3.5 万吨多晶硅项目”于 2021 年 12 月 6 日开始投产运行。当升科技：公司将与北京卫蓝新能源在固态锂电材料产品供货、技术开发、产能布局等方面开展战略合作。嘉元科技：公司拟与宁德时代成立合资公司共同建设 10 万吨高性能铜箔项目。容百科技：公司拟投资 4,170 万元人民币收购凤谷节能 70%股权。中科电气：公司拟投资 25 亿元在贵州建设“年产 10 万吨锂电池负极材料一体化项目”。国电南瑞：公司股权激励计划拟向董事、高管、核心骨干等合计 1,300 人授予不超过 3,998.14万股限制性股票，首次授予价格 21.04 元/股，于 2022-2025 年分四期解锁，解锁条件对 ROE、扣非归母净利润、研发费用及经济增加值均有考核。

风险提示：限电限产强度与持续时间超预期；疫情影响超预期；投资增速下滑；政策不达预期；价格竞争超预期；原材料价格波动。