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2021年12月13日发布

板块周表现：本周（2021/12/6-2021/12/10），涨幅排名前五的板块为农用机械/工程机械/机床工具/机械基础件/其它通用机械，分别上涨2.4%/2.0%/1.8%/1.4%/1.1%；

板块估值水平：机械板块PETTM中位数达40x，其中估值最高的是重型机械（58x），最低的是工程机械（15.2x）。从10年内的历史数据看，机械板块市盈率处于41.11%分位；

个股周度跟踪：从个股涨跌幅看，本周涨幅最高的5只个股为京城股份、宇晶股份、宝塔实业、华立科技、思进智能。

行业要闻：（1）工程机械行业需求逐渐平缓。中国工程机械工业协会12月9日发布的数据显示，自今年5月起，挖掘机国内销量持续同比下滑。出口市场一片火热，1-11月出口数量同比增超九成；（2）中国煤炭运销协会近日发布《关于做好2022年度煤炭产需衔接工作的通知》；（3）中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀表示，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。

投资建议与投资标的

从中央经济工作会议看22年机械展望。根据人民网，中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行，会议要求，明年经济工作要稳字当头、稳中求进。会议分析了经济的多个方面，在宏观政策方面，会议指出要保证财政支出强度，加快支出进度，适度超前开展基础设施投资，跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合。在结构政策要着力畅通国民经济循环方面，要提升制造业核心竞争力，启动一批产业基础再造工程项目，激发涌现一大批“专精特新”企业。另外会议指出要正确认识和把握碳达峰碳中和，传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上，要立足以煤为主的基本国情，推动煤炭和新能源优化组合。

关注逆周期调节和能源机会。目前工程机械和贷款情况反映短期承压，根据中国工程机械工业协会行业统计数据，2021年11月，行业销售挖掘机同比下降36.6%，其中国内市场销量同比下降51.4%，出口同比增长89.0%。根据央行数据，11月人民币贷款增加1.27万亿元，同比少增1605亿元，其中企业中长期贷款增加3417亿元，连续多月下降。我们在机械行业2022年策略报告《蓄势之中，酝酿升势》中提出，短期看行业增速将仍然承压，但这其实是一个蓄势的过程。在蓄势的过程中，我们建议关注强α和弱β的行业及公司，尤其是广义逆周期板块、增速平滑的弱周期板块、受益于原材料降价与出口景气的公司。结合本次中央经济工作会议对“稳定”的描述，我们认为细分板块有望在2022年重返均衡。

建议关注：

（1）工程机械：三一重工(600031，未评级)、中联重科(000157，买入)、恒立液压(601100，未评级)、建设机械(600984，未评级)、艾迪精密(603638，未评级)；（2）工业设备：杭叉集团(603298，未评级)、安徽合力(600761，未评级)、秦川机床(000837，未评级)、伊之密(300415，未评级)、埃斯顿(002747，未评级)、拓斯达(300607，未评级)；（3）物流自动化：音飞储存(603066，未评级)、诺力股份(603611，未评级)、中集车辆(301039，未评级)；（4）能源装备：先导智能(300450，未评级)、捷佳伟创(300724，未评级)、杰瑞股份(002353，未评级)、郑煤机(601717，未评级)、天地科技(600582，未评级)；（5）轨交装备：中国中车(601766，未评级)、华铁股份(000976，未评级)；（6）服务&消费：安车检测(300572，未评级)、华测检测(300012，未评级)、杰克股份(603337，未评级)、捷昌驱动(603583，未评级)、凯迪股份(605288，未评级)、永创智能(603901，未评级)。

风险提示

疫情发展不及预期，宏观经济不及预期，基建投资不及预期，原材料价格上涨，全球贸易冲突加剧。