理工酷

2021年07月25日发布

核心观点

钢： 山东明确全年粗钢产量目标，能耗与环保是主要减产考量因素。 本周钢价指数环比上升， 螺纹钢毛利亏损收窄，热轧毛利环比大幅上升。 根据财联社报道，近日山东省下发通知明确要求，今年粗钢产量不超过 7650 万吨，将综合考虑环保、能耗、产能利用率和布局规划等因素进行压减，确定各个钢铁企业产量控制目标。我们认为 6 月基本可却认为钢铁年内利润低点或次低点，而 7 月以来多省提出 2021 年全年粗钢产量不超过 2020 年的要求。钢铁“去产量”政策力度或超预期，钢铁板块已具备较好的投资性价比，结构上能耗与环保水平或是影响下半年钢铁板块内部走势分化的关键因素。

新能源金属： 碳酸锂环比持平，氢氧化锂、钴价和镍价环比上涨。 锂方面，本周国产 56.5%氢氧化锂价格为 9.8 万元/吨，环比上涨；国产 99.5%电池级碳酸锂价格为 8.8 万元/吨，环比持平。 钴方面， 本周国产≥20.5%硫酸钴价格为 8.1 万元/吨，环比持平；本周长江有色市场 1#钴价格为 37.9 万元/吨，环比微幅上涨 0.08%。 镍方面， 本周 LME 镍现货结算价格为 19235 美元/吨，环比明显上涨 2.49%。

铜： 铜价微幅下跌， TC/RC 明显上涨。 铜供给和电解铜方面，本周，铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）环比明显上涨 7.22%、 7.22%。铜需求方面， 6 月美国、日本、中国 PMI 环比小幅、小幅、微幅下降，德国 PMI 小幅上升。铜价方面， 本周 LME 铜现货结算价为 9383 美元/吨，环比微幅下跌0.15%。

金： 风险偏好有所恢复，金价小幅下降。 本周金价环比环比小幅下跌 1.26%，持仓量环比明显上升 6.44%。截止至 2021 年 7 月 23 日，美国 10 年期国债收益率为 1.27%，环比微幅下降 0.04PCT。 5 月美国核心 PCE 物价指数年率录得 3.4%，创 92 年 4 月以来新高，虽然高企，但与预期相符。但美国 5月个人指出停滞不前，给金价带来支撑，金价本周收涨。

投资建议与投资标的

钢： 普钢方面， 建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、 华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注 PB较低的上市公司，如新钢股份(600782，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)。

新能源金属：建议关注锂电上游锂、钴磁材标的： 华友钴业(603799，买入)（东方证券新能源汽车产业链团队覆盖）、 正海磁材(300224，未评级)、盛屯矿业(600711，买入)。

铜： 建议关注拥有雄厚铜精矿资源的铜冶炼企业： 紫金矿业(601899，买入)、西部矿业(601168，未评级)、江西铜业(600362，未评级)、云南铜业(000878，未评级)，以及锂电池铜箔生产企业： 嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

金： 建议关注行业龙头： 紫金矿业(601899，买入)、 山东黄金(600547，未评级)、 盛达资源(000603，未评级)等。

风险提示

宏观经济增速放缓；原材料价格波动。