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2021年11月02日发布

核心观点

钢：采暖季渐近，攻坚地区范围拟扩大。本周螺纹钢产量环比明显上升6.52%，消耗量环比大幅上升18.7%。钢材社会和钢厂库存环比下降0.41%。本周生态环境部表示，拟近期印发《2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》，范围拟增加河北北部、山西北部、山东东部和南部、河南南部部分城市。

新能源金属：锂需求旺盛，Pilbara拍卖价继续上行5%。锂方面，本周国产56.5%氢氧化锂价格为18.65万元/吨，环比明显上升1.91%；国产99.5%电池级碳酸锂价格为19.35万元/吨，环比明显上升1.84%。本周MB标准级钴环比小幅上升0.55%，四氧化三钴环比明显上升1.2%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为19480美元/吨，环比明显下降4.3%。

工业金属：铜价环比微幅下跌，铝价环比明显下跌。工业金属方面，本周铜冶炼厂TC/RC环比微幅上升0.16%，全球精炼+原生精炼铜7月产量环比明显上升，电解铝7月开工率维持高位为91%，环比小幅下降1.03PCT；库存方面，LME铜库存环比大幅下降，LME铝库存环比下降；价方面，本周LME铜现价环比微幅下降0.37%，LME铝现价环比明显下降7.64%；盈利方面，盈利方面，本周云南、山东、新疆、内蒙电解铝均大幅下降。10月21日，贵州限电再次升级，电解铝限产“部分”转为“全部”，涉及产能130万吨/年。

金：美国实际利率微幅上升，金价微幅下降。本周COMEX金价环比微幅下降0.45%，黄金非商业净多头持仓数量环比上升4.21%；本周美国10年期国债收益率为1.55%，环比微幅上升0.03PCT。

投资建议与投资标的

钢：普钢方面，建议一方面关注吨钢碳排放强度、吨能耗较低的上市公司，建议关注宝钢股份(600019，未评级)、方大特钢(600507，未评级)、华菱钢铁(000932，买入)，另一方面关注PB较低的上市公司，如马钢股份(600808，未评级)、新钢股份(600782，未评级)、鞍钢股份(000898，未评级)、太钢不锈(000825，未评级)；特钢方面，建议关注新能源核电、风电的特材供应企业，如久立特材(002318，买入)。

新能源金属：建议关注赣锋锂业(002460，未评级)、永兴材料(002756，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。

铜：建议关注受益于冶炼费和硫酸价格上涨，业绩有望超预期的铜陵有色(000630，未评级)、紫金矿业(601899，买入)；及锂电铜箔生产企业：嘉元科技(688388，未评级)、诺德股份(600110，未评级)等。

铝：建议关注布局绿铝的云铝股份(000807，未评级)、明泰铝业(601677，买入)，及高端铝材企业南山铝业(600219，未评级)，华峰铝业(601702，买入)。

金：建议关注行业龙头紫金矿业(601899，买入)、山东黄金(600547，未评级)、盛达资源(000603，未评级)等。

风险提示

宏观经济增速放缓；原材料价格波动。