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2021年08月02日发布

核心观点

行情回顾：全周沪深300指数下跌5.46%，创业板指数下跌0.86%，纺织服装行业指数下跌3.45%，表现介于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块下跌3.21%，品牌服饰板块下跌3.61%。个股方面，我们覆盖的探路者、申洲国际和波司登等取得了正收益。

海外要闻：（1）利标品牌北美业务宣布申请破产保护。（2）GUCCI二季度强劲反弹，小品牌助母企KERING开云恢复。（3）Sandro母公司SMCP全面恢复销售增长，传9月所有权有变。

行业与公司重要信息：（1）潮宏基：2021年上半年公司主营收入22.96亿元，同比上升62.82%；归母净利润2.02亿元，同比上升1404.42%；扣非净利润1.95亿元，同比上升2086.27%。（2）珀莱雅：因自身资金需求，方玉友先生拟通过集中竞价或大宗交易方式，减持其所持有的公司股份不超过约860万股，占公司总股本约4.27%。（3）华利集团：2021年上半年公司实现营业收入人民币81.97亿元，同比增长18.27%，实现归属于上市公司股东的净利润人民币12.91亿人民币，同比增长66.59%。（4）724~7/30消费行业投融资情况：a.高端个护品牌JOVS连续完成A轮、A+轮两轮融资；b.美容仪器品牌mesmooth完成5000万人民币A轮融资；c.便捷式精品咖啡品牌时萃secre完成近亿元新一轮融资

本周建议板块组合：申洲国际、伟星股份、安踏体育、李宁和波司登。本周组合表现：申洲国际2%、伟星股份2%、安踏体育0%、李宁-2%和波司登2%。

投资建议与投资标的

本周大小指数的表现大幅分化，纺织服装板块在市场风格影响下继续向下调整，前期涨幅较大的个股跌幅相对更多。国内疫情在本周进一步外溢至14个省份，各地也陆续实施了严格的防控措施，客观上会对线下零售产生一定的负面影响。但考虑到7-8月行业淡季以销售夏装为主，而疫情大概率能够在四季度之前得到控制，叠加电商渠道的弥补，预计对全年行业零售的负面冲击相对有限，情绪上龙头公司的杀跌反而提供了不错的左侧配置机会。8月进入中报密集披露阶段，除了品牌龙头的出色表现，部分出口制造龙头在行业需求复苏、订单回流、毛利率回升的带动下同样实现了靓丽了中期业绩，目前较低的估值水平同样也值得积极关注。下半年考虑到行业的复苏和国潮深化的长期大趋势，叠加目前板块的低持仓和相对低估值，我们维持对板块“看好”评级，子行业方面，我们中长期首选依然是高景气的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，其中运动服饰板块推荐申洲国际(02313，买入)、安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)等，同时建议关注特步国际(01368，增持)和滔搏(06110，增持)，大美容板块中长期看好珀莱雅(603605，买入)、贝泰妮(300957，增持)、建议关注上海家化(600315，增持)、丸美股份(603983，增持)、华熙生物(688363，未评级)和爱美客(300896，未评级)。短期我们建议关注中报预期良好、相对低估值或高分红的服饰珠宝消费龙头如太平鸟(603877，买入)、森马服饰(002563，买入)、海澜之家(600398，买入)、波司登(03998，买入)、罗莱生活(002293，增持)、地素时尚(603587，买入)和伟星股份(002003，增持)等，黑马标的建议关注报喜鸟(002154，未评级)和浙江自然(605080，未评级)。疫情催化叠加估值消化建议关注稳健医疗(300888，增持)

风险提示

全球新冠肺炎疫情的反复、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。