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2021年08月08日发布

矿价回落，钢企盈利继续改善

本周钢价平稳， 但前期国常会上提出的纠正运动式“减碳”导致期货回落，成材盘面大幅升水状况有所改观。 虽然钢价偏稳，但随着铁矿石价格持续下跌，钢企盈利继续改善，最新螺纹钢与热卷盈利已经达到 430 元、720 元水平。我们认为国常会的表态于钢铁而言并不具有针对性，但从钢价大幅波动的反应来看，显示资金对供给端存在较强假设，即之前期货盘面的升水已经隐含了较高的限产预期。 从本周山西“2+26”城市钢厂压减粗钢产量政策落地来看，下半年粗钢压减工作大概率仍将推进， 市场资金带来的短期情绪波动反而带来板块介入良机，建议逢低关注个股布局机会，主要受益标的包括华菱钢铁、太钢不锈、宝钢股份等。另外，锂盐下游需求旺季将至，供给相对刚性背景下后期锂价提涨概率较大，锂矿迎来布局良机，重点推荐永兴材料。

矿价继续加速下探，焦炭价格博弈加剧

（1）铁矿石：本周 45 港铁矿总库存 12639.3 万吨，环比下降 174.12 万吨。铁矿石全球发货量 3125.7 万吨，周环比下降 123.4 万吨，其中澳洲 1520.7 万吨，周环比下降 81.6 万吨，巴西发货 724.6 万吨，周环比上升 53.6 万吨。与此同时，本周 247 家钢厂铁水产量达 228.2 万吨，环比下降 2.9 万吨。本周日铁水产量继续走弱，已至 2019 年同期水平，而铁矿价格现/期货盘面双双延续下跌之势，主力期货加速下跌至 900 元/吨以下，合约贴水走扩，催化因素主要来于近日山西限产政策具体落实细节的落地，后续若其他省份限产细则加速出台， 将对铁矿需求影响较大压制。 （2）焦炭：本周焦企开始第二轮提涨 120 元/吨，并已陆续落地，上游焦煤价格上扬致使焦企成本不断上升， 焦炭社库继续下滑， 短期焦炭现货价格或继续偏强运行。

板块重点数据跟踪

需求持续走弱：本周（8.2-8.6）全国建筑钢材成交量均值 16.44 万吨，周环比下降 1.0 万吨。据 Mysteel 数据测算显示，螺纹钢表观消费 298.9 万吨，周环比下降 32.0 万吨；热轧板卷表观消费 326.1 万吨，周环比上升 16.1 万吨。

供给整体平稳：全国高炉开工率（163 家）57.18%，周环比上升 0.14pct；唐山钢厂产能利用率 64.04%，周环比下降 0.23pct。五大品种全国周产量共1007.2 万吨，环比上升 0.4 万吨。

盈利持续提升：本周（8.2-8.6）螺纹钢吨毛利 436 元，环比下降 8 元；热轧板吨毛利 720 元，环比下降 26 元；冷轧板吨毛利 538 元，环比上升 66 元；中厚板吨毛利 469 元，环比上升 75 元。

风险提示：终端需求大幅下滑、碳中和政策不及预期。