理工酷

2022年08月22日发布

投资要点

投资策略： 本周原材料端走势分化。 双焦市场在钢厂复产逻辑中稳中向好， 焦炭第二轮提涨落地，焦企利润得以修复，生产积极性较高，焦企开工率稳步提升。 然而铁矿石方面， 本周钢价下行压力传导至铁矿石，矿价显著下行。 废钢价格偏强震荡运行，随着废钢价格走强，电炉利润再次受到挤压，多数电炉钢厂重回亏损区间，再加上目前部分地区电力紧张，电炉生产情况明显减弱。 周初公布的 7 月份经济数据不及预期，引发市场对于旺季需求能否兑现的担忧， 市场情绪转差，现货价格呈现大幅下挫。 目前来看，终端消费的回暖依旧偏慢， 钢厂复产却如期而至，尽管限电对短流程钢企生产的压制较为明显，但整体产量提升态势不改，供强需弱状态下，钢价仍将承压运行。

一周市场回顾： 本周上证综合指数下跌 0.57%，沪深 300 指数下跌 0.96%，申万钢铁板块下跌 0.71%。本周螺纹钢主力合约以 3929 元/吨收盘，比上周降 221 元/吨，幅度 5.33%，热轧卷板主力合约以 3827 元/吨收盘，比上周降 260 元/吨，幅度 6.36%；铁矿石主力合约以 725.0 元/吨收盘，较上周降 53.5 元/吨。

建筑钢材成交量小幅下降： 本周全国建筑钢材成交量周平均值为 13.79 万吨，较上周降 1.04 万吨。五大品种社会库存 1171.5 万吨，环比降 54.2 万吨。 本周建材成交量虽继续小幅回落， 8 月后施工加码的预期被持续高温天气所压制， 需求释放不及预期，周内钢材价格下挫与预期落空亦有一定关联。

高炉开工率、产能利用率继续回升： 本周 Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为 77.90%和 56.35%，环比上周+1.66PCT 和+2.38PCT；本周 Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为 83.89%和 72.61%，环比上周+2.67PCT 和+2.75PCT。本周 85 家电弧炉开工率、产能利用率分别为 55.53%和 40.08%，环比上周-1.81PCT 和-4.73PCT。 本周钢材价格周中下跌幅度较大， 高炉和电炉开工率、产能利用率继续企稳回升， 多数电炉厂重回盈亏线以下， 电炉产能利用率、开工率对应有所回落。

钢价跌幅较大： Myspic 综合钢价指数环比上周下降 1.73%，其中长材降 1.14%，板材降2.48%。上海螺纹钢 4160 元/吨，周环比降 60 元，幅度 1.42%。上海热轧卷板 3830 元/吨，周环比降 190 元，幅度 4.73%。 钢材价格本周小幅下降， 板材降幅高于长材， 总体钢厂及贸易商对后续需求回复仍持观望态度， 未来钢材持续涨价压力较大，市场对难言乐观。

原材料价格涨跌互现： 本周 Platts62% 100.6 美元/吨，周环比降 8.25 美元/吨。本周澳洲巴西发货量 2240.80 万吨，环比降 58.60 万吨，到港量 1215.6 万吨，环比降 301.4 万吨。最新钢厂进口矿库存天数 20 天，较上次降 1 天。天津准一冶金焦 2810 元/吨，较上周升 200 元/吨。废钢 2790 元/吨，较上周升 140 元/吨。 焦企本周继续提涨 200 元/吨； 近期废钢市场仍处于多周超跌后反弹，预计高度有限。

吨钢盈利小幅回落： 热轧卷板（3mm）毛利降 92 元/吨，毛利率降至-0.78%；冷轧板(1.0mm)毛利降 65 元/吨，毛利率降至-9.00%；螺纹钢(20mm)毛利降 0 元/吨，毛利率降至 9.12%；中厚板(20mm)毛利降 44 元/吨，毛利率降至-0.54%。

风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。