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2021年08月16日发布

报告摘要:

我们跟踪的154只环保及公用行业股票，本周跑赢上证指数1.64个百分点。年初至今跑赢上证指数7.60个百分点。本周协鑫能科、涪陵电力、大通燃气分别上涨40.51%、24.77%、19.92%，表现较好；吉电股份、福能股份、绿茵生态分别下跌6.08%、5.93%、4.16%，表现较差。

7月新能源汽车产销继续刷新历史记录，截至7月底渗透率提升至10%

8月11日，中汽协发布2021年7月汽车工业运行情况。7月，新能源汽车继续成为亮点，当月产销继续刷新历史记录，其中新能源汽车产销分别完成28.4万辆和27.1万辆，同比分别增长1.7倍和1.6倍。1-7月，新能源汽车产销累计分别完成150.4万辆和140.8万辆，同比均增长2倍，目前新能源汽车累计销量已超过国内历年全年的数量，7月份单月新能源汽车渗透率16.3%，1-7月累计新能源汽车渗透率继续提升至10%，环比年初的5.4%提高4.6pct，环比6月底提升0.6pct。根据财联社报道，标普全球评级认为，中国新能源汽车普及速度快于预期，对中国市场新能源汽车2021-2022年批发量的假设，已经从先前的2021年200万辆、2022年280万辆，分别调高到240万和340万辆。调高后的假设意味着2021年和2022年新能源汽车批发量有75%和40%的年增速。而此前，中汽协已经将预测的2021年全国新能源汽车销量从180万辆提升至240万辆，火爆的下游产销现状，将持续刺激上游原材料需求，其中锂资源供应商将直接受益。

本周碳酸锂价格继续上涨。7月新能源汽车产销数据继续创新高，需求持续旺盛的背景下，市场惜售情绪加重，报价跳涨明显，叠加江西地区冶炼厂停产检修至供应量小幅下滑，报价上涨。目前下游库存正处消耗期，预计成交价格仍有上行趋势。本周氢氧化锂价格继续上涨。供应端仍有部分冶炼厂处在检修期，产量影响明显，加剧市场供应紧张情况。下游材料厂处于库存逐步消耗的阶段，后续补库情绪强烈，预计价格将继续上行。

全社会用电量持续增长，国内动力煤市场高位回落

7月份，全社会用电量维持增长趋势，达到7758亿千瓦时，同比增长12.8%，较2019年同期增长16.3%。细分产业，第二产业对全社会用电增长贡献率超50%，第一、三产业保持高增态势，其中第一产业用电量102亿千瓦时，同比增长20.0%；第二产业用电量5068亿千瓦时，同比增长9.3%，对全社会用电增长的贡献率约51%，是拉动全社会用电增长的主力；第三产业用电量1422亿千瓦时，同比增长21.6%；城乡居民生活用电量1166亿千瓦时，同比增长18.3%，增速较6月份增加11.5pct，环比6月增长31.45%，实现快速增长。

本周国内动力煤市场高位回落，承压偏弱运行。产地方面，本周国内主产区动力煤价格下行压力加大，其中榆林方面，受公共卫生事件影响，局部地区以汽运为主的煤矿因调车难度增加，且部分下游用户观望情绪加重，库存压力加大，带动坑口价格承压下行。下游方面，本周山东地区主力电厂电煤外采价无明显变化，整体开机负荷高位，库存基本能够维持在一周以上水平；企业自备电厂方面，受主产区坑口及港口价格下滑影响，心态谨慎，观望情绪浓厚，近期采购计划普遍延期，预计短期内山东动力煤市场价格存小幅下探可能。

LNG价格先扬后抑，海外天然气涨跌不一

本周国内LNG价格呈现了先扬后抑状态，接收站价格有稳有涨，多窄调为主。供应方面，国内LNG工厂检修开机互现，开工负荷有所提升，但接收站槽批量出货量下滑，整体供应依旧偏紧；需求方面，由于北方煤矿的复产，终端需求有所恢复，北方LNG资源价格表现强势，但涨后下游接货意愿下降。下周LNG市场供应或呈现震荡波动态势，需求或以偏弱运行为主。其他方面，8月下半月西北原料气的竞拍将于8月13日进行，此次竞拍的起拍价格较上次再次上涨，故后续国内原料气成本继续上调的可能性较大，加之东北亚LNG现货到岸方面的接连突破，进口成本有涨无跌，预计短期内LNG市场价格或仍有上行空间，后期或将保持高位震荡运行。本周期美国天然气市场呈现震荡下滑的走势。本周造成市场下滑的主要原因有两点，一是气象机构预测今年剩余时间美国大部分地区气温预计正常，而美国能源信息署发布的相关报告显示天然气库存依然在持续增加，预计这样的库存水平能够满足冬季的需求，因此对美国天然气市场产生一定利空作用；二是周内国际大宗商品一度出现下调，因此对美国天然气市场也产生了不良影响。综合来看，虽然周内市场有所回落，不过仍处于相对高位水平。

投资建议

根据海外锂资源企业二季度报告情况，随着下游需求持续向好，锂资源供给趋于紧张，特别是锂精矿，澳矿企业在二季度锂精矿无论产销，还是价格都有明显提升。2021年上半年，中国部分加工厂尚有2020年库存可用，进入下半年，精矿库存逐步消耗，叠加下游消费旺季即将到来，精矿供给愈发偏紧。结合当下国内外锂精矿产能及各到锂矿供应厂商新建及扩建计划，预计供给偏紧状况将持续到2022年年中，所以拥有锂矿资源的企业将持续受益。推荐关注李家沟锂辉石矿采选项目正在建设中的【川能动力】，受益标的包括正在推进鸳鸯坝250万吨/年锂矿精选项目的【融捷股份】，拥有锂矿+一线锂盐加工能力布局的【盛新锂能】，已经完成IGO资产交割的【天齐锂业】。另外受益标的还包括国内云母资源端的【永兴材料】，盐湖资源端受益的有8月10日恢复上市的【盐湖股份】以及参股蓝科锂业的【科达制造】。

“十四五”期间，水务企业有望在政策推动下，借助地方政府的力量，吸引更多的资本投入，提升运营规模，产生效益。推荐关注低估值，高成长的污水处理企业【中环环保】、【联泰环保】。生态修复领域同样受益于生态环境保护力度加大，在市场中不断获取生态修复订单，实现业绩可持续增长，推荐关注生态景观修复龙头【绿茵生态】。

垃圾焚烧为国家产业政策鼓励和支持发展的行业，推进城市生活垃圾处理设施的一体化建设和专业化运营是行业发展的趋势，而相应提供一体化投资、建设、运营服务的专业垃圾处理服务商将占据竞争优势。在“碳中和、碳达峰”的政策背景下，垃圾焚烧发电项目将持续受益，我们推荐关注垃圾焚烧龙头，项目稳步投建的【绿色动力】、【三峰环境】。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动；

4）四川锂矿开发进度不及预期。