理工酷

2021年11月15日发布

市场整体上涨，半导体上涨3.82%

上周（2021/11/08-2021/11/12）市场整体上涨，半导体指数上涨 3.82%。其中：半导体设计-0.4%、半导体制造-0.9%、半导体封测+1.2%、半导体材料+7.6%、半导体设备+11.6%、功率半导体+3.0%。上周费城半导体指数上涨，涨幅为 1.01%，台湾半导体指数上周上涨1.55%，截至上周（2021/11/12）， A 股半导体公司总市值达 32,529 亿元，环比-2.4%，对应 2021 年整体 PE 为 62.67 倍。

设备引领上涨行情，持续看好

从三季报披露情况看，设备环节高增长持续兑现，北方华创 Q3 实现归母净利润 3.48 亿元，同比+144%，华峰测控 Q3 单季归母净利润 1.63 亿元，同比增长 243%。从三季报公告发布至 11/12 日，北方华创股价上涨+17%、华峰测控+12%、中微公司+13%、芯源微+18%，万业企业+27%，其中北方华创、万业企业已经突破历史高点。我们此前反复强调，从市场空间看，大陆已成为全球半导体设备最大需求市场，本土 foundry、存储 IDM 等大规模扩产将推动市场持续增长；从国产化率程度看，各品种设备自给率普遍低于 10%，少数低于 20%，整体自给率水平偏低。我们认为大市场+低自给率，叠加国产替代大趋势，大陆整体半导体设备板块迎来黄金增长期，对标海外龙头在营收/净利润体量上存在十倍以上增长空间，是国产线扩产的最直接受益标的，持续推荐设备板块各细分龙头。

中芯国际营收、净利润双双高增长

中芯国际 21Q3 单季实现营收 93 亿元，同增 21.5%，归母净利 21 亿元，同增 22.6%，毛利率 30.2%，营收、毛利率均创历史新高，主要是产品结构优化和 asp 提升所致。未来受益于新能源/物联网等带来 IC 需求的大幅增长和下游客户出于本地生产的需要，公司在消费电子的市占率有望不断提升。供给方面，公司 21Q3 业绩会上表示， 未来将新增24 万片/月 12 寸产能，是现有 12 寸产能的 2 倍，将有效抓住需求扩张和国产替代机遇，助力业绩增长。

投资建议

持续推荐：韦尔股份、兆易创新、斯达半导、时代电气、芯源微。

风险提示

下游代工厂扩产进度可能不及预期、国内厂商先进技术发展可能不及预期、行业景气度持续不及预期。