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2021年11月08日发布

市场整体下跌，半导体上涨0.65%

上周（2021/11/01-2021/11/05）市场整体下跌，半导体指数上涨0.65%。其中：半导体设计+4.8%、半导体制造+4.1%、半导体封测+5.4%、半导体材料+3.1%、半导体设备+1.1%、功率半导体+9.6%。功率半导体标的方面：斯达半导+12.84%、时代电气+21.43%、士兰微+5.25%、新洁能+16.64%、华润微+8.35%。上周费城半导体指数上涨，涨幅为8.85%，台湾半导体指数上周上涨1.98%，截至上周（2021/11/05），A股半导体公司总市值达33,318亿元，环比+4.84%，对应2021年整体PE为60.49倍。

重点新闻

联发科、ADI、Maxim及Silicon Labs发布涨价函：本月28日生效。继9月底意法半导体和赛灵思向客户发出涨价函后，近日，海外大厂ADI（模拟）和SiliconLabs（模拟MCU等）也向客户发出涨价函，宣布将对旗下部分产品进行涨价，分别于2021年12月5日、11月28日开始执行。此外台湾经济日报于11月1日称，联发科已在本季调升WiFi6芯片报价约20%至30%，瑞昱在10月涨10%至15%，今年来累计涨幅至少50%。

IGBT国产替代&电动车、新能源驱动行业高景气

EV渗透率提升&单车价值增加带动电动车IGBT需求量价齐升，我们预计2025年中国电动车IGBT市场规模达210亿元，2020-2025年CAGR达54%。新能源发电受益于风光储装机量提升&国产替代加速，我们预计2025年全球光伏逆变器IGBT市场规模将达75亿元，2020-2025年CAGR达22%。电动车/新能源IGBT的市场空间占比将从2020年的9%/4%提升至2026年的32%/10%。中国市场中电动车/光伏IGBT国产化率仅10%/个位数，全球缺芯，英飞凌等海外龙头交期大幅延长，国内公司迎来加速替代黄金机遇。大陆供应商加速追赶，品类与应用全面扩展。看好国产替代&电动车、新能源高景气，IGBT供需紧张预计持续至23年，看好国内IGBT企业加速国产替代。

投资建议

持续推荐：韦尔股份、兆易创新、斯达半导、时代电气、芯源微。

风险提示

下游代工厂扩产进度可能不及预期、国内厂商先进技术发展可能不及预期、行业景气度持续不及预期。