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2021年11月08日发布

主要观点：

锂电龙头强势扩产，行业延续高景气

宁德时代本周陆续发布贵州、厦门扩产规划项目，其中贵州动力及储能电池生产制造项目总投资 70 亿元，厦门锂离子电池项目投资 80 亿元； 根据目前已公告项目，宁德时代累计扩产约 600GWh。亿纬锂能本周四发布扩产计划，计划将此前与荆门市政府签订的年产 104.5GWh 动力储能电池产业园和年产 30GWh 动力储能电池项目，调整为 152.61GWh 荆门动力储能电池产业园项目，总投资 305.21 亿元，根据目前已公告项目，亿纬锂能累计扩产约 280GWh。锂电龙头的强势扩展态势，展现锂电高景气度。

成本传导及建立有效合理的金属联动定价机制更利于产业链健康发展

整车厂资源倾向新能源车，车型与市场布局优先级更高； 电池厂成本传导更利于资源优化配置从而致力于技术进步提升全球竞争力，长期锂电成本曲线下降及产业链稳步发展才能持续推动新能源车渗透率提升及各环节利润合理化，所以短期高昂成本传导及建立有效合理的金属联动定价机制都对于产业是进步有利的方向。 建议关注电池厂、供需紧张及高技术环节， 如锂、铜箔、磷酸铁、铁锂及高镍正极、负极及石墨化等。

锂资源全球竞争白热化，资源供需矛盾仍然紧张，战略属性加强自主可控

逐步进入冬季，盐湖供给有一定程度收缩， 而贸易商在高位获利出货，此消彼长下但锂电需求高涨， 供需仍然紧张， 大厂间合约价格同样逐月走高，锂价仍有供需关系的支撑及上涨， 锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级。 同时多家公司持续加大了对国内外锂矿及冶炼厂的布局， 锂资源全球竞争白热化， 反映出锂资源的稀缺性与重要性，锂资源自主可控是新能源产业链的战略需求。

投资建议： 关注量利两条主线;从量的角度，建议关注具备全球竞争力市占率有望提升的细分行业龙头以及以磷酸铁锂和高镍为代表的高增速赛道：宁德时代、亿维锂能、德方纳米、容百科技、中伟股份、恩捷股份、天赐材料等；从利的角度，建议关注供需趋紧，利润率有望持续改善的环节及相关公司：科达制造、盛新锂能、融捷股份、天齐锂业、嘉元科技、诺德股份、 翔丰华等。

风险提示： 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；下游需求不及预期；产品价格下降超预期；原材料价格波动。