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2021年03月01日发布

1、宁德时代大规模扩张计划再度开启，设备供应商受益。2020年12月、2021年2月，宁德时代发布多项扩张计划，累计投资不超过680亿元用于新建产能。预计新增210GWh产能，按照每GWh1.8亿元设备投资测算，宁德时代扩张计划将为锂电设备行业带来378亿元的订单。宁德时代设备供应商有望显著受益。

2、锂电池行业迈入龙头扩张新阶段，年均扩张规模超250GWh。我们认为，2020年之后，锂电池行业将由全面扩张阶段转为龙头扩张新阶段。除宁德时代外，SK、LG、Northvolt、比亚迪等全球锂电池龙头都开启了新一轮扩张周期。预计到2025年，全球动力电池装机量将达到1179GWh，按照产能/装机量=1.5的产能规划中性测算，届时全球动力电池产能将达到1769GWh。2020年全球动力电池产能约500GWh。则2020-2025年全球产能缺口将达1269GWh，未来几年，全球动力电池年均新增产能有望超过250GWh。全球锂电设备规模再上新台阶，年均产值有望突破450亿元。

3、投资建议：动力电池行业进入全球龙头扩张阶段，宁德时代近期合计宣布超200GWh的扩产计划，利好国内锂电设备公司。建议关注国内锂电设备龙头先导智能、锂电激光焊接设备龙头联赢激光。

4、风险提示：1）国内动力电池产能投资进度不及预期的风险：若受到下游需求不景气、政策发生突变等影响，导致动力电池厂产能投资进度不及预期，将影响设备供应商的收入和利润；2）国内疫情重新加重，影响订单和收入的风险：若全球疫情出现反复，则有可能影响设备供应商的新签订单和收入确认进度；3）竞争加剧风险。若锂电设备商竞争加剧，设备公司毛利率面临下滑风险。