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2021年11月08日发布

行业核心观点：

上周电子指数（申万一级）上涨，涨幅为4.37%，跑赢沪深300指数5.72个百分点。从子行业来看，二级子行业中元件Ⅱ(申万)涨幅最大，涨幅为9.72 %。三级子行业中涨幅最大的是印制电路板 (申万)，涨幅为12.47%。上周行业动态中，在消费电子板块，荣耀出货量重回第一梯队，预计产业链相关企业业绩将逐步受益；在光伏电子板块，光伏产业投资吸引力进一步增强，新增装机加速有望带动一批相关供货如光伏玻璃、导电银浆、薄膜电容等的持续上涨。建议投资者关注电子行业重要景气赛道，推荐消费电子、光伏电子等高景气度细分领域。

投资要点：

荣耀重回第一梯队，产业链或将逐步受益：近日市调机构Canalys发布了第三季度中国大陆智能手机市场发展情况，2021年第三季中国大陆智能手机市场基本已恢复至与去年同期相近水准，出货量前三名分别为Vivo、OPPO和荣耀，数量分别为1830万支、1650万支以及1420万支。让市场较为惊讶的是荣耀已重新回到手机出货量第一梯队，市占率从第二季的9%上升至第三季的18%。荣耀第三季度渠道恢复铺货，叠加华为用户换机需求和主力机型销售亮眼，出货量得以实现大幅增长。荣耀的品牌价值在与华为分开后正逐步实现自立自强，且美国尚未有对荣耀进行制裁的迹象，预计产业链相关企业业绩将逐步受益。

光伏产业投资吸引力进一步增强：11月3日，蓝思科技发布对外投资公告，公司于近日设立了全资子公司湖南蓝思新能源有限公司，注册资本10亿元，主要从事光伏玻璃产品、光伏设备及元器件、光伏发电项目等业务。公司拟发挥在消费电子领域高精密特种玻璃的先进加工技术、效率和良率优势，使光伏玻璃具有高透光率、更轻薄、更高强度，得到客户广泛认可，为公司持续开发新业务奠定基础。新能源发电正快速成为高确定性的产业发展趋势，为推动“碳达峰”“碳中和”的实现而加快铺设。高景气的产业方向吸引了消费电子领域优质企业蓝思科技的投资关注，未来新增光伏装机量的持续上行有望带动一批相关供货如光伏玻璃、导电银浆、薄膜电容等的持续上涨。

行业估值上升空间较大：SW电子板块PE(TTM)为33.53倍，较峰值88.11倍，还有61.95%的较大上行空间。

上周电子板块表现较弱：上周申万电子行业349只个股中，上涨298只，下跌48只，持平3只，上涨比例为85.39%。

投资建议：建议关注国内半导体IP龙头芯原股份、折叠屏手机UTG优质标的凯盛科技。

风险因素：技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险；科技摩擦的风险；疫情再度弥漫的风险