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2021年10月25日发布

核心个股组合：近期重点推荐联赢激光、科创新源、杭锅股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、双良节能、迈为股份、协鑫能科、航锦科技等。

本周专题研究：经济增长压力较大，聚焦新能源、半导体等高景气赛道。9月经济数据延续回落态势，中航中国经济周期指标显示中国经济稳增长的压力进一步显现，出口增速回落至22%，消费增速回落至18%，固定资产投资和房地产开发投资增速分别回落至10%和9%，分行业看，大部分制造业行业9月增速环比8月均有显著回落(2019-2021年复合增速)。通用制造业或将持续承压，重视新能源、半导体等高景气赛道：1)行业仍然处在估值和业绩双升的戴维斯双击阶段，电池产能缺口仍大，厂商扩产动力充足，首推先导智能(深耕大客户，平台型布局逐步形成)、联赢激光(专注激光焊接，具备纵向一体化能力)、杭可科技(专注后道设备，有望受益于海外电池厂扩产二阶导向上)；2)分布式与集中式光伏共同发展、风光大基地落地，HJT电池产线效率持续创造新高，投资HJT设备、大尺寸硅片等推动产业链降本的环节，首推迈为股份、捷佳伟创、双良技能，天宜上佳；3)ASML三季度营收环比增长30%，上调全年增速预期，新增订单62亿欧元，预示行业高景气仍将持续，半导体设备需求未来十年仍将翻倍增长，当前设备国产化率不断提高，重点推荐平台型公司和国产化率加速提高的环节，首推北方华创、中微公司、至纯科技。

重点跟踪行业：

锂电设备，全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；

光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，大尺寸硅片也是降低成本的重要方式，看好设备和大硅片生产环节龙头；

储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；

半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；

自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；

氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；

工程机械，大宗商品价格企稳，基建回暖，行业格局触底，中长期增长空间大，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。