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2021年10月18日发布

核心个股组合：近期重点推荐联赢激光、科创新源、杭锅股份、百利科技、至纯科技、先导智能、杭可科技、星云股份、天宜上佳、双良节能、迈为股份、协鑫能科、航锦科技等。

本周专题研究：三季报行情即将展开，重点关注新能源装备。十月最后两周，上市公司将会密集公布三季报。三季报过后，直到明年三到四月的年报和一季报披露，A股将迎来较长时间的业绩真空期。我们认为三季报行情应当从两个方向把握：1)业绩高增长，特别是收入增速、盈利能力均出现拐点的行业和公司；2)估值切换，重点关注未来3-5年维持高速增长的行业和公司，享受成长股的高估值溢价。因此，我们推荐重点关注具备业绩确定性和成长性的新能源装备，以锂电设备为例：1)大部分锂电设备公司2021H1新签订单接近或超过2020年全年，预计2022年收入均将高速增长，同时电池厂新一轮大规模招标即将开启，预计行业2023年收入仍将高速增长；2)2025年全球19%电动率的情况下电池动态产能缺口仍大，若2025年全球电动化率超预期，有效产能紧缺的问题将进一步凸显，而国内9月单月渗透率已经超过20%；3)从国内外电池厂、整车厂的融资和扩产状况看，行业加速扩产的动力十分充足。光伏设备方面，近期国常会和《生物多样性公约》领导人峰会上提出我国国将在沙漠、戈壁、荒漠地区加快规划建设大型风电光伏基地项目，第一期装机容量约1亿千瓦的大型风电光伏基地项目已于近期有序开工，同时整县推进等进展良好，设备角度看，HJT+大尺寸降本路径明确，渗透率有望快速提升。重点推荐：先导智能、联赢激光、杭可科技、迈为股份、捷佳伟创、双良技能、天宜上佳。

重点跟踪行业：

锂电设备，全球产能周期共振，预计2025年需求超千亿元，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；

光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，大尺寸硅片也是降低成本的重要方式，看好设备和大硅片生产环节龙头；

储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；

半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；

自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；

氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；

工程机械，大宗商品价格企稳，基建回暖，行业格局触底，中长期增长空间大，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。