理工酷

2021年02月02日发布

过去一周行情回顾：过去一周（01.25-01.31），沪深300下跌3.91%，电子板块下跌8.25%；其中，半导体板块下跌8.98%，光学光电子板块下跌8.63%，电子制造板块下跌7.72%，元件板块下跌6.27%，其他电子板块下跌10.72%。

本周观点：上周京东方公布了业绩预告，2020年实现归母净利润48亿元-51亿元，同比增长150%-166%，实现扣非归母净利润25亿元-28亿元，同比增长121.43%-124.00%；此前TCL科技和深天马也公布了业绩预告，TCL科技2020年实现归母净利润42亿元-44.6亿元，同比增长60%-70%；深天马2020年实现归母净利润14.5亿元-16.50亿元，同比增长74.83%-98.95%。京东方与TCL科技、深天马均实现2018年以来最大增长，主要是因为2020年面板需求大幅回升，且自2020年6月开始，面板价格持续上涨。

2021年，需求方面，TV大尺寸化及体育赛事的刺激将持续拉动需求增长，远程办公、远程教育带来的IT需求持续高涨，将进一步消耗产能；供给方面，海外产能持续退出，三星和LG计划退出LCD业务，而新增产能有限，预计全年面板供需整体仍将处于平衡或平衡偏紧的状态。

2020年，京东方56亿收购南京中电熊猫80.831%股份，TCL拟76亿元收购苏州三星部分股权，随着行业整合的进行，行业集中度将继续上升，供需结构将持续改善。

根据WitsView的最新数据，2021年1月下旬，TV面板价格环比上涨3.6%-4.8%，桌上显示器面板环比上涨2.5%-5.0%，笔记本面板上涨3.2%-4.8%，面板价格自2020年6月开始，已实现连续8个月上涨，预计2021年上半年，面板价格将会继续上涨，建议关注面板行业龙头公司京东方A、TCL科技。

近日，工信部印发《基础电子元器件产业发展行动计划(2021—2023年)》，提出到2023年电子元器件销售总额达到2.1万亿元，重点产品专利布局更加完善，形成一批具有国际竞争优势的电子元器件企业，力争15家企业营收规模突破100亿元，龙头企业营收规模和综合实力有效提升，抗风险和再投入能力明显增强。这是首次将基础电子元器件的发展提升到国家战略高度。《行动规划》中的电子元器件是指电阻、电容、电感、滤波器等不含集成电路和显示器件在内的电子元器件产品。

2021年5G基建来到建设高峰期，2021-2022年每年新建5G基站125万座左右，为5G基建周期内建设数量峰值。2021年手机出货量也将恢复增长，根据DigiTimesResearch的数据，2021智能手机出货量将实现两位数增长，为2018年以来首次实现上涨。根据中汽协数据，2021年中国新能源车销量将达到180万辆，同比增长40%，根据EVVolumz预测，2021年全球电动汽车销量为450万辆，同比增长38.89%，同时，在5G建设的推动下，车联网将进一步普及，根据HISMarkit的数据，2020年智能网联功能新车渗透率为48.8%，至2025年，将达到75%的渗透率，车联网功能的迅速普及将带动汽车电子市场的快速增长，从而带动电子元器件市场的增长。建议关注被动元件龙头风华高科、顺络电子、三环集团。

投资建议：过去一周（01.25-01.31），电子行业下跌8.25%。对于电子行业的投资机会，我们看好面板、被动元件、半导体、汽车电子等板块的公司。在面板领域，疫情推升需求，供需紧平衡状态下价格持续上升，行业竞争格局改善，建议关注行业龙头标的：京东方A、TCL科技等；在被动元件领域，受益于5G换机潮来临，5G基建高峰期来临，电动车市场快速增长，车联网快速普及带动被动元件需求，建议关注行业龙头标的：风华高科、顺络电子、三环集团等；在半导体领域，受益于政策支持和国产替代进程加速，龙头公司发展加快，由于晶圆厂产能不足，芯片产品持续涨价，且根据ICInsights的数据，半导体市场将实现12%的增长，建议关注兆易创新、长电科技等龙头企业。在汽车电子领域，根据中汽协和EVVolumz的预测，2021年全球和中国市场新能源车销量增速约为40%，根据HISMarkit的数据，2021-2025年，车联网市场将快速发展，建议关注汽车电子相关标的：德赛西威、均胜电子等。

风险提示：需求增长不及预期的风险；政策落地不达预期的风险。