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2021年03月03日发布

过去一周行情回顾：过去一周（02.22-02.28），沪深300下跌7.65%，电子行业下跌5.08%，跑赢沪深300指数2.57个百分点；其中，半导体板块下跌4.81%，元件板块下跌3.54%，光学光电子板块下跌4.19%，电子制造板块下跌6.16%，其他电子板块下跌6.34%。

本周观点：据Digitimes的消息，在旺诠、国巨针对代理商调涨电阻价格之后，上周多家厂商调涨价格，电阻大厂华新科调涨10～15％，全球第二大电阻厂厚声调涨幅度达20％。电阻受益于车市复苏，需求量大幅攀升，2021年电阻大厂基本没有扩产计划，同时全球第二大电阻厂厚声因人事变动导致产能大幅下滑，产量锐减的情况已经延续数月，加剧行业供需紧张，后续有望继续涨价。在三星和TDK调涨MLCC价格后，日本第三大铝电解电容厂上周也发出涨价通知，由于原材料价格调涨、新冠导致的生产限制、成本上升，将于3月1日起涨价。我们认为，2021年5G手机需求量超过市场预期，加之全球居家办公需求延续、车市复苏、电动车市场高速增长，2021年被动元件需求将保持高景气，行业将迎来量价齐升，看好被动元件龙头顺络电子、三环集团、风华高科。

存储器市场符合各大市调机构的预测，需求景气度高企。据韩国关税厅(KoreaCustomsService)和MiraeAssetDaewoo数据显示，2月1日-2月20日，韩国存储器出口月增15%，至10.7亿美元。2月是传统淡季，这种增长极为罕见。2月22日，DRAM基准产品---DDR48G2400Mbps现货价升破4美元，为22个月来首次，目前该产品报价为4.2美元，和1月底相比大增14%。同时，TrendForce上修服务器DRAM的价格展望，估计第二季价格增幅将从8%-13%、提高至10%-15%。我们认为，目前由于供给紧张，存储器成为卖方市场，国内存储龙头技术进步迅速，有望在周期上行期获得快速发展，看好国内存储龙头：兆易创新。

投资建议：过去一周（02.22-02.28），电子行业下跌5.08%。对于电子行业的投资机会，我们看好面板、被动元件、半导体、汽车电子、苹果产业链等板块的公司。在面板领域，疫情推升需求，供需紧平衡状态下价格持续上升，行业竞争格局改善，建议关注行业龙头标的：京东方A、TCL科技等；在被动元件领域，受益于5G换机潮来临，5G基建高峰期来临，电动车市场快速增长，车联网快速普及带动被动元件需求，建议关注行业龙头标的：风华高科、顺络电子、三环集团等；在半导体领域，受益于政策支持和国产替代进程加速，龙头公司发展加快，由于晶圆厂产能不足，芯片产品持续涨价，且根据ICInsights的数据，半导体市场将实现12%的增长，建议关注兆易创新、长电科技等龙头企业。在汽车电子领域，根据中汽协和EVVolumz的预测，2021年全球和中国市场新能源车销量增速约为40%，根据HISMarkit的数据，2021-2025年，车联网市场将快速发展，建议关注汽车电子相关标的：德赛西威、均胜电子等。我们看好苹果产业链具有整合零部件、模组与组装业务的厂商，建议关注立讯精密、歌尔股份、蓝思科技。

风险提示：国内存储产业发展不及预期；被动元件行业产能超预期扩大。