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2021年03月23日发布

过去一周行情回顾：过去一周（03.15-03.21），沪深300下跌2.71%，电子板块下跌3.29%，跑输沪深300指数0.58个百分点；其中，半导体板块下跌2.35%，电子制造板块下跌4.87%，其他电子板块下跌1.25%，光学光电子板块下跌2.31%，元件板块下跌3.65%。

本周观点：近期，电子材料市场研究公司TECHCET预测，2021年，半导体制造所需的光刻胶市场规模将同比增长11%，达到19亿美元。由于全球晶圆代工产能不足，产能扩充一直在进行中，随之光刻胶市场也将保持稳定增长，根据TECHCET的数据，2021-2025年，全球光刻胶市场复合增长率约为5.74%。近年来，国内光刻胶关键技术不断突破，如上海新阳的干法ArF光刻胶已经进入产能建设阶段，南大光电的ArF光刻胶已通过客户认证，同时，国内半导体产能快速扩展和供应链自主可控的需求也为光刻胶行业带来了发展机遇，2020年光刻胶龙头晶瑞股份光刻胶业务营收增长16.98%，增速远超往年，为2018年以来最高，显示行业景气度较高。据产业链信息，目前光刻胶供应极为短缺，以往企业每次采购的光刻胶量约在100kg，近期由于原材料短缺，每期只能采购到10kg-20kg。看好国内光刻胶龙头晶瑞股份，ArF光刻胶进展顺利的上海新阳和南大光电。

此外，我们继续看好被动元件，我们认为，2021年5G手机需求量超过市场预期，根据中国信通院的数据，2021年1-2月国内市场5G手机出货量为4234.9万部，同比增长约440%。全球居家办公需求延续导致PC需求维持高景气，IDC预测，2021年传统PC市场将增长18.2%。加之车市复苏、电动车市场高速增长，据中汽协数据，2021年1-2月，汽车产销累计分别完成389.0万辆和395.8万辆，与2019年数据相比，增长2.9%和2.7%，根据EVsales的数据，全球新能源乘用车1月销量达32万辆，同比上涨113.1%，贡献了全球新能源乘用车市场的最强开局。2021年被动元件需求将保持高景气，行业将迎来量价齐升，看好被动元件龙头顺络电子、三环集团、风华高科。

投资建议：过去一周（03.15-03.21），电子行业下跌3.29%。对于电子行业的投资机会，我们看好面板、被动元件、半导体、汽车电子、苹果产业链等板块的公司。在面板领域，疫情推升需求，供需紧平衡状态下价格持续上升，行业竞争格局改善，建议关注行业龙头标的：京东方A、TCL科技等；在被动元件领域，受益于5G换机潮来临，5G基建高峰期来临，电动车市场快速增长，车联网快速普及带动被动元件需求，建议关注行业龙头标的：风华高科、顺络电子、三环集团等；在半导体领域，受益于政策支持和国产替代进程加速，龙头公司发展加快，由于晶圆厂产能不足，芯片产品持续涨价，且根据ICInsights的数据，半导体市场将实现12%的增长，建议关注兆易创新、长电科技、晶瑞股份等龙头企业。在汽车电子领域，根据中汽协和EVVolumz的预测，2021年全球和中国市场新能源车销量增速约为40%，根据HISMarkit的数据，2021-2025年，车联网市场将快速发展，建议关注汽车电子相关标的：德赛西威、均胜电子等。我们看好苹果产业链具有整合零部件、模组与组装业务能力的厂商，建议关注立讯精密、歌尔股份、蓝思科技。

风险提示：国内光刻胶技术进展不及预期；被动元件需求不及预期。