理工酷

2021年02月09日发布

行业核心观点：

上周电子指数下跌，跌幅为 4.96%，跑输沪深 300 指数 7.42 个百分点，从子行业来看，二级子行业全体下跌，跌幅最大的是其他电子Ⅱ (申万)。半导体方面，中芯国际 Q4 业绩预告发布，营收利润创历史新高，成熟制程需求强劲，产能利用率维持高位。联发科芯片打入苹果供应链，自研芯片趋势延续， Airpods 价格下沉未来可期。消费电子方面，华为折叠屏新机屏将由京东方独供，三星未获许可，折叠屏手机市场空间加速打开。 建议投资者关注电子行业核心器件和材料的优质标的，推荐集成电路、显示器件、半导体材料等高景气度细分领域。

投资要点：

中芯国际Q4业绩预告发布: 2月4日，中芯国际发布2020Q4业绩预告， 营收预计实现 274.70 亿元， 归母净利润实现43.37 亿元，双双创历史新高。受益于消费电子、信息通讯等行业需求强劲，芯片用量上涨，晶圆代工行业产能整体紧张，成熟制程需求旺盛，公司产能利用率维持高位。 先进制程营收占比受美国清单影响有所下降， 半导体先进制程领域国产替代任重道远。

华为折叠屏新机屏将由京东方独供，三星未获许可: 2 月 3日，华为正式宣布将在 2 月 22 日正式发布新一代折叠屏手机——MateX2，该手机将搭载麒麟 9000 系列处理器。 据供应链透露，此前华为已经向三星显示定制了一批 OLED 掩膜板，但由于该公司并未获得美国商务部的供应许可，因此无法向华为供货，这导致三星屏幕版本的 MateX2 无法量产，而最终版本的手机将由京东方独家供应。

行业估值有所回调， 板块交易活跃度减退： 上周日均交易额为 953.63 亿元，交易活跃度环比下降 18.89%。 SW 电子行业 PE（TTM） 为 48.20 倍， 估值有所回调，距行业估值的峰值 88.11 倍还有 45.30%的价值空间。

上周电子板块表现较弱： 249 只个股中， 40 只个股上涨，207 只个股下跌， 2 只个股持平。上涨股票数占比 16.06%。

投资建议：以电子核心器件和材料为主的生产和研发优质标的。 显示面板龙头京东方 A;大陆晶圆代工龙头中芯国际-U； 新材料与新型显示企业凯盛科技； 国内精密制造龙头立讯精密。

风险因素： 技术研发跟不上预期的风险；同行业竞争加剧的风险； 科技摩擦的风险；疫情复发的风险