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2021年02月21日发布

周观点： 上游景气度较好，调整后可重新布局

（1）新能源汽车：行业月度增速、供需紧张度都处于较好阶段，目前仍然是我们推荐的板块，各环节排序：上游、电池、六氟磷酸锂、材料、零部件。二月份短暂排产低谷后，三月份景气度将再创新高， SK 事件后更加有利于国内供应链走向全球。上游原料是目前我们看好的方向（景气度向上开始阶段、扩产周期慢）；其次，我们看好估值与增速匹配度较好的二线环节和公司，比如负极的中科电气等。长期的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代产业链。风险在于增速的下降、与估值的偏离。

（2）光伏：我们主要看好龙头和竞争格局的变化，各环节排序：硅料、硅片、逆变器、辅材、组件、电池。各环节龙头加强了产业链的合作和拓展，以应对后期价格的短期压力；十四五各省非常重视清洁能源建设，行业需求有望超预期。长期看好隆基股份等一线龙头市占率和竞争力的提升；短期看好竞争格局有变化的环节：硅料、硅片、逆变器等。其次，二线环节中被忽视并具有核心竞争力的公司（比如金刚线供应商美畅股份等） 受益。

SKI 败走美国动力电池市场，国内产业链加速走向全球。

美国当地时间 2021 年 2 月 10 日， ITC 认定对 SKI 侵占了 LG 化学的商业机密， LG化学和 SKI 之间为期 21 个月的诉讼尘埃落定。此前 SKI 在美国有两座工厂：一期9.8GWh 原计划在 2022Q1 投产，二期 11.7GWh 于 2020Q3 开始建设，预计 2023 年投产，目前美国工厂尚未对外供货，因此对现有锂电材料供应商（当升科技、中科电气等）影响有限。根据 SKI 目前规划，到 2023 年产能将达 76GWh，各地产能占比为：中国 46%、美国 28%、匈牙利 20%、韩国 6%。 SKI 后续或将产能建设重心放在中国和欧洲，现有供应商当升科技（正极一供）、中科电气（负极主供）及国内锂电材料潜在供应商受益。

版块和公司跟踪

新能源汽车行业层面： 1 月新能源乘用车批发销量 16.8 万辆，同比增长 290.6%

新能源汽车公司层面： 蔚蓝锂芯 2020 年实现归母净利润 2.78 亿元，同比增长136.33%，宁德时代出资设立新能源产业投资合伙企业光伏行业层面： 浙江省、江苏省光伏“十四五”规划出炉， 隆基股份公布钙钛矿叠层电池专利

光伏公司层面： 通威股份与晶科能源签订重大战略合作协议，隆基股份分别与OCIM、福莱特签订硅料、玻璃长单采购合同

风电公司层面： 国家能源局下发《关于征求 2021 年可再生能源电力消纳责任权重和2022—2030 年预期目标建议的函》

风电行业层面： 天顺风能全资子公司出售其参股公司全部股权

风险提示： 固态电池等新技术发展超预期、新能源车销量不及预期等。