理工酷

2022年04月11日发布

1、磷化工强景气周期，看好一体化发展下中长期成长性：我们认为磷化工是化工各产业链中少数已基本完成上游资源整合，并且形成一体化发展的子行业，下游主要用于农化领域刚性属性较强，是滞涨背景下较好的配置方向。全球能源转型以及地缘政治背景下，我们判断本轮磷肥及磷酸盐产品价格可能在高位维持较长时间，同时新能源趋势下打开磷、氟要素成长性，重点推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、川发龙蟒、新洋丰、川金诺、云图控股、芭田股份。

2、把握通胀主线下化工投资机会： 1）油气产业链：高油价直接利好上游勘探开采及油服环节，推荐中国石油、中国海洋石油，以及替代能源煤头（华鲁恒升、宝丰能源 ）、气头（卫星化学）、生物柴油（卓越新能、嘉澳环保）。2）农化产业链：钾肥建议关注东方铁塔、亚钾国际。磷化工重点推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、川发龙蟒、新洋丰、云图控股、中毅达（瓮福集团借壳）。农药：推荐扬农化工（国内菊酯龙头，多项目助推公司持续成长）、润丰股份（本土诞生的跨国作物保护企业）、海利尔（恒宁项目加速推进，原药制剂一体化加快布局）、利民股份（项目储备丰富、看好生物农药发展前景）、兴发集团（草甘膦）。

3、坚定看好化工龙头公司：当下位置，我们认为化工优秀公司的核心竞争力依然强劲，同时未来成长性突出，估值已经落入历史底部区域，我们坚定看好化工龙头公司，建议超配万华化学、华鲁恒升、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹。

4、继续看好新能源产业链上游材料： 2021 年四季度至今新能源中上游材料板块调整幅度较大，一方面是受到传统化工业务产品价格下滑影响，另一方面也受到新能源板块整体杀估值影响，但我们认为 2021 年是众多转型进入新能源材料领域的化工龙头的布局元年， 2022 年板块行情将由预期炒作进入落地和验证的阶段，在新能源中长期需求快速增长的趋势下，化工龙头凭借技术、产业链一体化、规模化以及环保处理方面的优势依然大有可为，在 2022 年行业供需依然偏紧的状态下，我们看好 2022 年产能有望优先落地，业绩有望持续增长的标的：锂电池粘结剂、隔膜涂敷材料 PVDF（东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光）、磷酸铁及磷酸铁锂（川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化、锂电池电解液材料（永太科技、华软科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星化学）、光伏产业链上游材料（东方盛虹、联泓新科、和邦生物、海利得）、风电产业链上游材料（吉林碳谷、吉林化学、光威复材、康达新材、晨化股份、阿科力、皇马科技）。

5、关注景气持续及盈利修复子行业：维生素（新和成、兄弟科技、浙江医药、花园生物）、纯碱（远兴能源、山东海化、三友化工）。

6、看好天花板高，盈利稳定的消费成长股及新材料成长股：看好天花板高，盈利稳定，能长大出未来“大公司”的赛道，推荐人造肉及植物胶囊（山东赫达）、维生素（花园生物）、无糖化趋势（金禾实业）、催化剂及添加剂（中触煤、建龙微纳、艾可蓝、瑞丰新材）。半导体、显示材料及军工半导体领域: 半导体封装材料(华软科技)、新型显示领域:光学膜(东材科技)、有机发光材料(万润股份、华软科技)、PI 材料(瑞华泰)、光刻胶(南大光大、彤程新材、晶瑞股份)、半导体前驱体(雅克科技)、特种气体(昊华科技、华特气体、雅克科技)、湿电子化学品(江化微、晶瑞股份、飞凯材料)、 CMP 抛光材料(鼎龙股份)。 军工领域:特种化学品(昊华科技)、芳纶(泰和新材)、碳纤维(光威复材)。

风险提示：宏观经济增速低于预期；产品价格大幅波动；国际油价大跌；新项目建设进度不及预期；疫情反复等