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2021年03月01日发布

周观点：关注长期成长性，短期上游景气度最好

（1）新能源汽车：近期行业调整主要是之前预期太高，加上目前宏观环境对高估值板块有压力，调整后仍是机会。中长期看，行业从2019年的低谷到现在2021年的高预期位置，资本市场最好的阶段确实已逐步过去，但行业长期成长性正逐步显现出来，近期上海电动车规划的出台是比较好的体现；短期看，行业仍处于高景气阶段：1月动力电池产量/装机量分别为12/8.7GWh，同比300%左右增长，二月份短暂排产低谷后，三月份景气度将再创新高，未来一年行业供需都会比较紧张。上游原料是目前我们看好的方向（景气度向上开始阶段、扩产周期慢）；其次，我们看好估值与增速匹配度较好的二线环节和公司，比如负极的中科电气等。长期的投资方向，核心是特斯拉、宁德时代产业链，只有最优质公司能穿越周期。风险在于增速的下降、与估值的偏离。

（2）光伏：长期看，绿色低碳发展经济体系指导意见落地（为了碳中和），推动光伏、储能加速发展，“十五五”期间国内光伏年新增装机可达100GW以上；短期看，硅料、硅片等主要产品的涨价对下游市场有一定压力。我们主要看好龙头和竞争格局的变化，长期看好隆基股份等一线龙头市占率和竞争力的提升；短期看好景气度和竞争格局有变化的环节：硅料、硅片、逆变器等。其次，二线环节中被忽视并具有核心竞争力的公司（比如金刚线供应商美畅股份等）受益。

上海发布加快新能源汽车产业发展实施计划，推动新能源车产业链加速发展

《上海市加快新能源汽车产业发展实施计划（2021-2025年）》（下简称“计划”）已发布，核心要点有：（1）需求侧：2025年个人新增购置车辆中EV占比超过50%；公交汽车、巡游出租车、党政机关公务车辆、中心城区载货汽车、邮政用车全面使用新能源汽车；国有企事业单位公务车辆、环卫车辆新能源汽车占比超过80%；网约出租车新能源汽车占比超过50%，重型载货车辆、工程车辆新能源汽车渗透率明显提升；燃料电池汽车应用总量突破1万辆。（2）供给侧：本地新能源汽车年产量超过120万辆；新能源汽车产值突破3500亿元，占全市汽车制造业产值35%以上；建成并投入使用各类加氢站超过70座。（3）支持生态主导型企业发展：支持上汽集团发展新能源汽车，2025年，自主品牌乘用车新能源车型销售占比超过30%，集团新能源汽车销售占比超过20%。我们推算2025年上海EV销量达34.7万辆，PHEV销量6.9万辆，对应动力电池需求21.6GWh。

板块和公司跟踪

新能源汽车行业层面：上海计划到2025年新能源车产量超过120万辆

新能源汽车公司层面：宁德时代拟投建时代上汽动力电池生产线扩建项目

光伏行业层面：3月隆基股份硅片价格全面上涨、通威股份电池片价格上涨

光伏公司层面：通威股份发布2021-2023年员工持股计划

风电公司层面：永福股份签订2088万元风机工程合同

风险提示：新技术发展超预期、新能源车销量不及预期等。