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2021年02月24日发布

移广组织多频道（含700M）天线产品常态化测试，5G普及有望不断拓展，维持通信行业“看好”评级

2月20日，中国广电及中国移动将组织多频段（含700M）天线产品常态化测试，测试结果将用于后续的采购环节。根据C114通信网数据显示，中国广电宣传2021年预计将新建700M基站数量超40万站，使得2021年全年基站建设数量有望突破百万量级，由于热点以及容量方面仍然依靠2.6GHz网络，因此2.6GHz的5G基站投资并不太受700MHz影响，运营商资本开支在700M方面更像增量资金，随着700M5G产品的进行实际运用环节，5G网络会进一步普及和好用。

700M覆盖效果更好，用电成本更低，维护成本更少，有望加速5G普及

700MHz作为黄金频段，其覆盖效果比2.6G好，一个700M5G基站相当于2-3个2.6G基站的覆盖范围。700HZ基站耗电量显著低于2.6G基站，降低了使用成本。更低的耗电量减少了散热的配置，又降低了维护成本。700MHz设备相比原5G更简单，平台更成熟，很像现在4G网络的FDD设备，用4G4R/2G2R，为了进一步进行天面整合，后续会改为4448的天线方式，以便于在天线上能够直接支持700MHz设备的接入。中兴通讯已完成700MHz+4.9GHz载波聚合验证及700MHz商用产品新空口承载语音（5GVoNR）通话，华为则在2019年底已经推出支持700MHz频段的5G手机。由于700MHz的5G基站对芯片的依赖程度相比较低，在中美科技竞争的大背景下，700M实际推进落地有望超预期。参考中国电信的800MHz建设，通过四年的两个阶段建设共完成了46万个基站，基本实现了全国的覆盖推测可得，40万中国广电700MHz基站有望覆盖全国90%以上的行政村，实现5G真正意义上的广覆盖，实现信号下沉解锁2C端无限潜力，实现5G网络“可用”到“好用”的变革。

投资建议：大空间5G应用、预期差5G设备，通信运营商边际改善

我们认为2021年第一季度5G板块反转在即，利好不断并陆续兑现：

一是运营商中国广电的加入，将为整个通信板块带来增量资金；

二是美新政府上台预期中美谈判重启有望带来通信估值修复；

三是参照往年经验，运营商会在2021年Q1启动设备集采，停滞近半年的5G

建设有望如火如荼展开，迎来5G产业链的业绩边际改善；

推荐标的：运营商中国移动（0941），光模块中际旭创（300308）、新易盛（300502）、光迅科技（002281），5G终端小米集团（1810），物联网移远通信（603236）、移为通信（300590）、广和通（300638）、和而泰（002402），视频会议亿联网络（300628）、会畅通讯（300578），国内UPS龙头科华数据（002335）。

风险提示：中国移动和中国广电合作受中美贸易摩擦影响延缓；5G商用推进不及预期风险。