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2021年03月01日发布

核心推荐组合：宁德时代、隆基股份、天合光能、国轩高科、东方日升、亿纬锂能、捷佳伟创、迈为股份、晶澳科技、福莱特、汇川技术、当升科技、宏发股份、恩捷股份、中环股份、福斯特、上海电气、明阳智能、德力股份

新能源发电：

光伏：隆基通威相继上调产品报价，供应链管理能力是今年核心价值力。今年以来，由于下游景气度高，而多晶硅料原材料供应量有限，上游多晶硅料环节价格持续上行。本周，隆基、通威分别上调硅片和电池片报价，根据隆基股份官网数据，隆基股份 158.75（170μm）和 166（170μm）报价上调 0.3 元/片，M10（175μm）报价上调 0.39 元/片。根据通威股份官网，158.75、166 和 210 单晶 PERC 电池单价均上涨 5 分/w。今年是十四五开局之年，在整体碳减排的驱动下，各大传统能源集团加速新能源布局转型，光伏作为新能源发展和碳减排的主力发展方向，国内新增光伏装机有望再上一个台阶。展望全球，各国相继进入了新一轮 5 年或 10 年的能源政策规划的阶段，各国也相继定出碳中和实现时间点，全球光伏发展也呈加速模式。从季度需求来看，我们认为行业季度需求环比有望继续提升，行业景气度维持高位。本次硅片和电池片涨价更多是将上游原材料涨价的成本进行传导。总体去看，2021年硅料的供应或将成为 2021 年光伏装机的限制瓶颈。基于此，2021 年，光伏企业的核心竞争力在于核心原材料的保障和供应链的安全。龙头企业供应链管理能力更强，有望维持稳定盈利。推荐多晶硅料和电池片龙头通威股份；组件龙头隆基股份、晶澳科技；大硅片龙头中环股份、晶盛机电；光伏辅材：福斯特、福莱特、德力股份；技术路线的爱康科技、迈为股份、捷佳伟创、东方日升、中来股份。

风电：金风科技北美风机交付达到 1GW，国内风机出海稳步推进。本周，根据金风科技官方公众号，目前随着在加拿大和美国两个最新项目的机组交付，金风科技在北美地区风机交付量达到 1GW。与此同时，金风科技在北美地区的风电机组可利用率达到 99％，给客户带来更高的可靠性和稳定的发电收益。随着国内风电技术的进步，国内风机品牌和海外传统龙头维斯塔斯、西门子歌美飒、GE 等相比差距已经很小，国内风机厂商一直在加速国产品出海进程，旨在提升国内品牌在海外市场的竞争力，打开全球市场。金风科技从去年以来陆续在海外市场实现突破，在北美地区，金风科技已经拥有超过 10 年的运营经验，本次出货达到 1GW 也凸显出公司在产品、服务和技术方面值得信赖的行业领先能力。在碳中和和碳减排的政策驱动下，发电集团逐步加大风电板块投资。随着后续风电规划逐步清晰，风电板块十四五发展有望加速。同时随着风电龙头陆续打开海外市场，有望强化风电板块成长性，板块龙头企业估值有望修复。推荐方面，迎来业绩拐点的风机龙头金风科技，明阳智能和业绩高速增长的零部件企业天顺风能、泰胜风能、双一科技、金雷股份、日月股份。新能源车：理想汽车交付量持续攀升，21Q1 销量业绩指引有望超 1 万台，20Q4单季度利润扭亏为盈。 根据销量与业绩指引 2021Q1 理想 one 交付量或达 1.05-1.15万辆，同比增长 263%-297%，总收入在 29.4 亿元至 32.2 亿元人民币之间，较 2020年第一季度增长约 245.9％至 278.8％。公司 20Q4 净利润为 1.075 亿元，上一季度净亏损为 1.069 亿元,单季度首次由亏转盈。 2021 年公司开始建设上海研发中心，根据业绩说明会，理想从 2022 年开始或将每年发布 2 款车型，2023 年开始有望交付纯电动车型，价格区间将由现在的 35-50 万覆盖到 15-5 万元，根据其内部信，除了增程式电动平台外，或将新增基于高压纯电 Whale 和 Shark 平台的多款车型，产品矩阵更加丰富。继续推荐宁德时代、国轩高科、当升科技、恩捷股份、璞泰来、新宙邦、宏发股份、亿纬锂能、汇川技术、天赐材料、天际股份、科达利。

风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。