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2021年03月05日发布

投资要点：

上周行情

上周，沪深300下跌3.45%，申万机械设备板块下跌0.43%，跑赢大盘3.03个百分点，在申万所有一级行业中位于第11位，18个子行业14涨4跌，其中表现最好的5个子行业分别为农用机械、内燃机、环保设备、楼宇设备、印刷包装机械，分别上涨31.00%、8.97%、7.17%、6.65%、6.56%。估值方面，截止最新收盘日，申万机械设备板块市盈率（TTM，整体法，剔除负值）为31.64倍，相对沪深300的估值溢价率为101%。

个股方面，涨幅居前的为一拖股份（61.06%）、华宏科技（33.21%）、苏常柴A（25.35%）、陕鼓动力（24.34%）、建设机械（22.71%），跌幅居前的为联德股份（-16.48%）、浙江鼎力（-11.29%）、矩子科技（-10.95%）、捷佳伟创（-10.00%）、银都股份（-9.80%）。

行业新闻

1）2月中国制造业PMI为50.6%，环比回落0.7个百分点。

公司新闻

1）双良节能收到换热器项目中标通知书。

2）上机数控与江苏中能签署战略合作框架协议。

3）天宜上佳拟2.13亿元收购瑞合科技55%股权并增资扩股。

本周行业策略与个股推荐

工程机械方面，根据CME预估2月挖掘机销量将达到2.2万台，同比增长137%。国内市场预估销量1.8万台，增速约160%；出口市场预估销量0.4万台，同比增长69%。虽然今年1、2月挖掘机销量高增与去年受春节错期和疫情两方面因素影响导致基数较低有关，但年初以来国内小松挖掘机开工小时数高增印证了行业目前仍维持高景气，未来随着疫苗普及后全球疫情逐步缓解，挖掘机出口数据预计也将保持稳步复苏态势，预计2021年挖掘机整体销量有望实现10%左右增长。在此预期下，建议重点关注工程机械龙头三一重工（600031）、建设机械（600984），以及核心零部件生产商恒立液压（601100）。工业机器人方面，2月我国制造业PMI为50.6%，连续12个月处于荣枯线以上，制造业整体环境改善。我们认为，目前我国正处于制造业产能由低端向高端转型的重要阶段，随着我国人口红利逐渐消退以及工业机器人价格不断下探，二者价格剪刀差已经明显缩小，机器换人将成为未来制造业转型的重要趋势，在此过程中建议关注国产减速器龙头绿的谐波（688017）、系统集成领域龙头拓斯达（300607）。

风险提示：疫情全球蔓延风险；宏观经济增速低于预期；原材料价格波动风险；全球贸易摩擦风险。