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2021年03月10日发布

2 月行情回顾

2 月份市场整体上升，机械行业（中信分类）指数上涨 0.57%， 跑赢沪深 300 指数 0.86 个 pct。从市盈率看，机械行业 TTM 市盈率约为 45.72倍； 从市净率看，机械行业市净率约为 3.00 倍，处于历史较低位置。 从细分行业看， 煤炭装备/工程机械/轨交装备涨幅靠前， 新能源汽车装备/半导体装备/光伏装备涨幅靠后。

机械行业框架梳理

我们综合申万（机械）分类和中信（机械）分类合并筛选共计 456 家机械行业上市公司，数量约占全市场的 10.83%， 2019 年总营收/总归母净利润约占全市场的 2.77%/2.16%，对应总市值占比约为 4.76%。 整体来看，机械行业整体呈现大行业小公司的特征，机械产品作为工业投资品，处于产业链中游， 下游分布广泛定价权相对较弱，整体盈利能力相对较差，行业 PE 估值水平整体略高于市场平均水平。 具体来看，细分行业中 100 亿以上市值公司主要分布在工程机械、光伏装备、锂电装备、激光装备、半导体装备、工业自动化、使用类设备、检测服务、轨交装备及基础零部件等行业，按业务特性分类我们持续看好： 1） 商业模式好/成长空间大的检测服务公司、 2）高技术壁垒的上游核心零部件公司、 3）行业高景气的中游专用/通用设备公司、 4）具备极强产品力的产品型公司。 近期建议重点关注年后因市场波动股价大幅下跌估值已处于合理或低估水平、基本面长/短期向好的好赛道优质龙头公司以及小市值公司中基本面良好、业绩不错且具备较强竞争力的低估值细分行业隐形冠军，当前时点看重点推荐华测检测、奥普特、汉钟精机。

行业重点推荐组合

重点组合： 华测检测、广电计量； 奥普特、 柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电；浙江鼎力； 杭可科技。

低估值“小而美”标的组合： 银都股份、华荣股份、信隆健康、大元泵业、凌霄泵业、伊之密、 纽威股份、 江苏神通、苏试试验、谱尼测试。

行业观点：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司

从投资主线的角度，我们持续看好 4 个方向：

1） 商业模式好、增长空间大的检测服务行业： 重点推荐华测检测、广电计量、谱尼测试，关注苏试试验、 电科院、国检集团。

2） 成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司： 重点推荐恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电。

3） 成长阶段或高景气度的产品型公司： 重点推荐浙江鼎力、科沃斯。

4） 景气度高的专用/通用装备行业： 当前重点推荐杭可科技、伊之密等。

风险提示：

宏观经济下行、中美贸易摩擦、汇率大幅波动、疫情反复冲击