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2021年03月30日发布

3月行情回顾

3月份市场整体上升，机械行业（中信分类）指数下跌3.12%，跑赢沪深300指数2.47个pct。从市盈率看，机械行业TTM市盈率约为44.53倍；从市净率看，机械行业市净率约为2.91倍，处于历史较低位置。从细分行业看，环保装备/核电装备/冷链装备涨幅靠前，船舶海工/新能源汽车装备/半导体装备涨幅靠后。

4月观点：把握长/短期需求向好龙头公司及低估值细分龙头公司

2021年以来，制造业整体需求旺盛，我们跟踪的很多机械公司订单均呈现较好状态，不过上游原材料亦呈现普涨趋势，截止3月26日钢价/铜价/铝价指数今年已上涨9.44%/13.10%/11.16%，机械行业作为中游制造行业，大部分企业营业成本中原材料成本占比在60%以上，受原材料价格价格影响较大。4月将迎来大部分公司2020年年报及2021年一季报的业绩披露窗口期，综合考虑行业赛道、公司竞争力和资本市场估值水平，近期我们建议从以下方向进行机械行业投资机会筛选：1）年后因市场波动股价大幅下跌估值已处于合理或低估水平的好赛道优质龙头公司，特别是长期需求确定性较高、短期需求亦呈现较好景气度的细分行业；2）需求向好细分赛道中原材料成本占比较小、盈利能力较强或产业链地位更优具备价格转移能力的细分行业优质龙头公司；3）小市值公司中基本面良好、业绩不错且具备较强竞争力的低估值细分行业隐形冠军。4月重点推荐奥普特、绿的谐波、汉钟精机；银都股份、苏试试验、华荣股份。

行业重点推荐组合

重点组合：华测检测、广电计量；奥普特、柏楚电子、恒立液压、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电；浙江鼎力；杭可科技。

低估值“小而美”标的组合：银都股份、华荣股份、信隆健康、大元泵业、凌霄泵业、伊之密、纽威股份、江苏神通、苏试试验、谱尼测试。重点推荐组合（等权重）3月表现-8.02%，“小而美”标的组合+5.74%，中信机械指数-3.12%，沪深300-5.60%。

行业观点：重点关注优质赛道中长期胜出概率大的龙头公司

从投资主线的角度，我们持续看好4个方向：

1）商业模式好、增长空间大的检测服务行业：重点推荐华测检测、广电计量、谱尼测试，关注苏试试验、电科院、国检集团。

2）成长阶段或高景气度的上游核心零部件公司：重点推荐恒立液压、柏楚电子、绿的谐波、奕瑞科技、汉钟精机、国茂股份、克来机电。

3）成长阶段或高景气度的产品型公司：重点推荐浙江鼎力。

4）景气度高的专用/通用装备行业：当前重点推荐杭可科技、伊之密等。

风险提示：

宏观经济下行、中美贸易摩擦、汇率大幅波动、疫情反复冲击。