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2021年03月12日发布

事件

据财联社3月12日报道，半导体存储芯片DRAM的现货（即时合约）价格正在上涨。指标产品与年初相比上涨约6成，创出2019年3月以来的最高水平。TrendForce的数据显示，当前手机和移动设备是DRAM最大的应用领域，占比达39.6%；但未来随着更多的计算和存储向云端转移，服务器将逐步成为DRAM最大的应用方向，服务器用DRAM也将成为未来最稳定增长的领域之一，预计2025年服务器应用占比将增长至48%。

点评

我们认为：

1.半导体存储芯片DRAM的全球市场竞争激烈，存储器行业三巨头垄断格局牢固。我国进入存储芯片市场时间较短，与国际巨头存在一定的技术壁垒。DRAM指的是动态随机存取存储器，是一种半导体存储器，因其体积小、价格低、集成度高、功耗低、读写速度快等特点，广受存储器市场的青睐。DRAM最早上市于1970年，美国英特尔公司研制出了的半导体晶体管DRAM内存。由于DRAM芯片市场广阔，国际市场竞争十分激烈。目前，国际上，DRAM市场已经被三星、海力士和镁光三家公司垄断。在全球千亿级美元存储芯片市场规模中，中国厂商整体营收规模较小，主要原因是中国进入存储芯片市场的时间较晚。我国最早于2016-2017年开始投资660亿美元用以研制DRAM芯片。2018年7月，合肥长鑫存储DRAM项目正式首次投片，该芯片是中国第一个自主研发的DRAM芯片，产品规格为8GbLPDDR4。

2.我国存储芯片市场规模稳步上升，在国家层面政策利推动下，存储产业链国产化比例提升持续加速

我国存储芯片市场规模已从2015年的45.2亿美元增长至2020年的183.6亿美元，预计2024年将突破500亿美元。然而，我国的存储器领域里国内企业参与度很低，在半导体存储器制造领域，仅有部分IC晶圆代工、封测厂商提供少量的服务。目前，我国出台了一系列产业政策，如《“十三五"国家战略性新兴发展产业发展规划》、《国家信息化发展战略纲要》、《中国制造2025》等，鼓励、支持整个半导体存储行业的发展。国家集成电路产业基金也曾多次强调支持集成电路产业龙头企业的发展，将更大力度地支持集成电路制造业和特色集成电路发展，重点推进存储行业内的项目。

投资建议

存储芯片的市场集中度较高，整个市场中DRAM产品占比约53%，NANDFlash产品占比约42%。DRAM根据下游需求不同主要分为：标准型、服务器、移动式、绘图用和消费电子类。NANDFlash根据下游需求不同主要分为：存储卡/UFD、SSD、嵌入式存储和其他。目前，国内存储芯片行业的上市企业较少。

我们建议关注存储芯片制造、封装及组装产业链相关标的:兆易创新、太极实业、紫光国微和深科技等。

风险提示：技术更新换代快风险；产能过剩风险；高端人才储备不足的风险等。