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2021年03月22日发布

投资建议

【核心组合】三一重工、上机数控、恒立液压、中联重科、徐工机械、建设机械、先导智能、晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、杭氧股份、国茂股份、浙江鼎力、杰瑞股份、华测检测、捷昌驱动、青鸟消防

【重点股池】北方华创、中微公司、精测电子、杭可科技、东睦股份、日月股份、春风动力、八方股份、美亚光电、中密控股、巨星科技、金辰股份、矩子科技、锐科激光、柏楚电子、克来机电、广电计量、安车检测、杭叉集团、杭叉集团、康力电梯、杰克股份、弘亚数控、聚光科技、天宜上佳、金马游乐、乐惠国际

【上周报告】【建设机械】深度：大中型塔机租赁龙头，市占率提升驱动成长。【捷佳伟创】深度：光伏电池设备龙头，未来5年持续高成长。【春风动力】定增扩产能补短板，“四轮+两轮+电摩”布局完善。【内蒙一机】股票激励计划获国资委批复；公司业绩将提速。【金辰股份】2020年业绩增长37%，期待光伏异质结设备突破。

【核心观点】房地产与基建投资完成额增速较高，工程机械需求旺盛，持续推荐工程机械龙头。加大关注机械行业低估值、高增长优质细分龙头，例如：上机数控、徐工机械、建设机械、杭氧股份、聚光科技、东睦股份、中密控股、安徽合力、康力电梯等。

【工程机械】基建与地产投资完成额数据修复（2020年1-2月基数较低）：2021年1-2月房地产开发投资同比增长38%；制造业投资增长37%；基建投资增长37%；根据工程机械协会数据，1-2月挖掘机销量同比增长149%；汽车起重机同比增长83%；履带起重机同比增长197%；随车起重机同比增长105%；高空作业平台同比增长181%；纳入协会统计的十二类工程机械产品合计同比增长117%。结合我们最近对产业链上下游调研，上调2021年挖掘机行业增速（10%-15%）、混凝土机械行业增速（20%-25%）。工程机械中持续推荐挖掘机产业链龙头。持续重点推荐：三一重工、中联重科、浙江鼎力、建设机械、杭叉集团；看好恒立液压、徐工机械、艾迪精密、安徽合力。

【光伏/风电设备】“碳中和”背景下，国家能源局出台2021年风光建设征求意见，以确保完成2030年非化石能源占比的目标。国务院发文推动提升可再生能源利用比例，大力推动风电、光伏发电发展；硅料硅片价格近期跳涨。光伏设备推荐上机数控、迈为股份、捷佳伟创、晶盛机电、金辰股份；风电设备推荐日月股份。

【锂电设备】头部动力电池企业扩产提速，关注LG、SK招标进展。2月动力电池产量9.5GWh，同增9.5倍；1-2月累计同比增长4.7倍。持续推荐：先导智能、杭可科技。

【检验检测】中长期看，行业增长中枢维持在10%-15%，是中长期布局的优质赛道。持续看好华测检测、广电计量、安车检测、国检集团、苏试试验。

【消费升级】拜登政府1.9万亿美元经济刺激计划获得通过，也讨论了美国基础设施工程建设问题。维持2021年海外出口将由供给驱动转向需求拉动。看好线性驱动、全地形车和电踏车等消费升级的需求超预期，高空作业平台等资本品需求恢复反弹。重点推荐捷昌驱动、春风动力、浙江鼎力、乐惠国际，建议关注八方股份。

【油服】油价近期创近一年新高，油服行业预期改善。中海油2021年资本开支增长13-26%；国家能源安全、“七年行动计划”逻辑不变。期待油服公司订单量、价逐步验证。继续推荐杰瑞股份，关注中海油服。

【工业气体】杭氧股份3月新签菏泽3万方气体项目，今年合计新签规模达去年的67%，全年有望超预期。节后零售气体价格持续回暖，受益于下游钢铁、化工行业产量提升，3月前两周零售气体价格同增25%/28%。海外可比公司5000-8000亿市值。重点：杭氧股份。

风险提示：1）基建及地产投资低于预期；2）新冠疫情扩散超预期风险。