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2021年03月22日发布

周行业观点：

上周是2021年A股的第十一个交易周，受美债收益率走高的持续影响，风险资产承压，A股延续调整行情，沪深300指数下跌2.71%，申万一级28个行业10个上涨，18个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，下跌1.80%，排名第10名，TMT行业内排名第三。随着数字化的提速，企业上云需求激增，IDC预测，2024年中国整体云计算市场规模将超1000亿美元。在传统业务增长放缓之时，云计算成为运营商新的增长点。2020年中国电信全网云业务达到138亿元，同比增长58.4%，作为全球云服务能力排名第一的运营商，中国电信天翼云的发展始终保持着高增长的态势，在中国公有云市场份额继续位居前列。预计中国电信未来将会把云计算业务独立出来，一方面是为了整合云资源，来强化云业务研发运营与生态合作，助力“云改数转”战略更好落地；另一方面是可以更好的遵循云计算市场和技术发展的规律，以更加市场化的方式运作，使得天翼云能够放开手脚，通过充分的市场竞争，提升自身的整体竞争力。建议继续关注中国电信在A股上市所带来的相关云计算产业链中的投资机会。

投资要点：

一周产业新闻：（1）打造云计算主业：中国电信成立天翼云科技，未来三年投资超500亿；（2）山东联通与华为F5G联合创新中心正式揭牌；（3）腾讯云入选云网产业推进方阵，加速推动云网一体化建设；（4）涂鸦在美上市，IOT物联网迎来高光时刻；（5）我国主导全球首个物联网金融领域国际标准发布；（6）中国移动5G多模路测软件和扫频仪采购，世纪鼎利、万思维等4家中标；（7）中国电信服务器集采：华为、新华三、浪潮等厂商入围；（8）百度网讯公开“人工智能AI摄像头”相关专利，可提高公共场合安全系数；（9）华为：将从今年开始收取5G专利使用费，单台许可费上限2.5美元

投资建议：短期建议关注运营商和部分龙头设备商的估值修复行情，随着5G用户渗透率的提高和2021年5G新基建建设的提速，相关赛道龙头配置价值凸显。长期推荐关注产业链中游确定性和成长性均较强的光模块、物联网模组以及卫星互联网板块。(1)光模块端:数通光模块景气度将持续上行，硅光模块也有望成为光模块厂商未来业绩的新增长点；(2)物联网模组：技术革新带动模组行业需求扩张，万物互联时代即将开启，看好国内物联网蜂窝模组厂商;(3)卫星互联网：卫星互联网未来将成为5G、6G网络覆盖空间和场景等方面的补充,随着我国陆续公布卫星互联网相关发射计划，整体行业的未来值得期待。

风险因素：中美贸易摩擦的不确定性，5G建设程度及渗透速度不达预期，疫情反复导致全球经济环境恶化超过预期。