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2022年05月16日发布

行业核心观点：

受多重外部因素影响，A股月初以来触底回升，通信行业整体表现一般。上两个交易周是2022年A股的第十七、十八个交易周。沪深300指数下跌0.69%，申万一级31个行业21个上涨，10个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，上涨1.63%，排名第16名，TMT行业内排名第2。2022年5月6日，深蓝航天自主研发的“星云-M”1号试验箭发射后成功回收，成为了全球第二家完成液氧煤油火箭垂直回收复用全部低空工程试验的公司。低成本的可回收复用火箭成为了未来运载火箭研制中的必经之路。快速检修、再次发射、成功回收、快速迭代，SpaceX的猎鹰9在全世界火箭梯队中傲视群雄。截至目前SpaceX的飞行数据：95次火箭复用飞行，118次火箭着陆，单枚运载火箭的起飞级最多重复使用达到12次。虽然火箭回收确实会在某种程度上降低成本，但并不代表具备回收能力的火箭就比不回收的便宜。这里面还涉及火箭大小、火箭可回收部分成本占比，以及设计、生产状态等，中国的商业卫星之旅还有很长的路要走。

投资要点：

一周产业新闻：（1）5G确实比Wi-Fi快！2022年第一季度5G云测平台监测报告发布；（2）中国信通院：2022年Q1我国上市互联网企业市值大幅下降；（3）Omdia预测：5G到2026年将占全球移动服务收入近60%；（4）2022年中小微企业宽带和专线平均资费再降10%；（5）湖北区域广电5G互联互通预计年中实现192号段试商用；（6）中国电信vBRAS扩容集采：华为、中兴、新华三、诺基亚贝尔中标；（7）GoogleMap利用实景三维推出沉浸式视图模式；（8）国内首次液体火箭公里级垂直起降飞行试验成功|深蓝航天“星云—M”试验箭完成第三次飞行回收任务。

投资建议：

虽受疫情及上游原材料价格影响，通信行业2021年及2022Q1整体业绩仍保持了较强的增速，整体基本面持续改善。今年3月份以来通信板块受外部地缘政治及宏观经济环境影响整体回调幅度较大，中长期来看市场的机会已经大于风险，不少基本面优质标的投资价值凸显。在宏观经济环境的不确定性下，建议左侧布局通信板块内高景气度赛道中的龙头企业：（1）运营商：三大运营商2022Q1均呈现较高增长态势，在“产业数字化”和“东数西算”的背景下，运营商具有稳成长和高股息的良好配置价值。（2）光模块：2022Q1海外光器件光模块厂商同比增速复苏，虽受疫情影响仍存在一定的供应链问题，但北美云厂商自2021Q3以来对于云基础设施建设需求的回暖仍将拉动整个产业链在未来几个季度的景气度回升。（3）光纤光缆：随着近年来相关招标价格随着过剩产能的出清以及招标模式的改变，行业比拼价格的恶性竞争有所缓解，边际整体向好，2022年有望迎来量价齐升的态势。（4）物联网模组：行业高增速的主要驱动力还是在于物联网连接数的爆发式增长，2022年相关业绩释放还将持续，5G模组所带来的新应用场景也将进一步的释放业绩。此外随着疫情的逐步缓解和对下游客户的价格传导，板块毛利率有望企稳回升。

风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。