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2021年07月12日发布

行业核心观点：

上周是2021年A股的第二十七个交易周。沪深300指数下跌0.23%，申万一级28个行业17个上涨，11个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，上涨0.94%，排名第12名，TMT行业内排名第3。上周五晚电联公布了其2021年5GSA建设工程无线主设备（2.1G）联合集中采购项目招标公告，本次计划招标24.2万站，最高投标限价为2053200万元，其中前二名中标候选人将占总量的92.44%，招标集中度有所提高。本次招标基站单价上限为8.48万元/站，和上一次招标单价虽有所下滑，但是考虑到电联5G二期主要采购的64TR/N3500和32TR/N3500两种站型设备，而本次5G三期主要采购4TR/N2100站型设备，其成本也相对较低。结合之前移动广电700M的48W站的招标来看，今年全年5G基站预计将建设65W站以上，即下半年还将建设50W站以上。我们认为随着基站建设的加速，通信行业景气度有望强势复苏，建议专注设备商龙头以及三大运营商的估值修复行情。

投资要点：

一周产业新闻：（1）电联启动2.1GHz5GSA无线主设备集采：规模24.2万站；（2）中国信科5G产业落地暨中信科移动战略投资人签约仪式成功举行；（3）京东云计算成立数字经济新公司，注册资本3000万；（4）Omdia观察：英美小型光纤网络运营商正在推动新的FTTP热潮；（5）中移物联网全资子公司芯昇科技正式独立运营，进军芯片制造业；（6）紫光集团被债权人申请破产重整；（7）SA：2021年Q1三星占手机存储芯片市场近一半份额；（8）重拳出击，《网络安全审查办法》公开征求意见。

建议关注通信板块内估值较低但基本面和业绩表现均较好的公司。(1)运营商板块：2020年下半年起三大运营商移动业务ARPU值拐点已现，IDC、物联网、边缘计算等业务有望给三大运营商带来更多业绩发展空间。（2）设备商板块：由于华为受到美国制裁导致出货受阻，板块内部分企业的市占率有望提升，叠加周期性的毛利率上升，整个板块或将走上估值修复的通道。（3）光模块：海内外云计算厂商资本开支持续增长，全球光网建设复苏带动PON渗透率提升，2021H2数通及电信端光模块需求或将增长，光模块赛道长期高景气度逻辑不变。（4）智能控制器：万物智联的大趋势下智能控制器在多个领域内市场增量空间广阔，并且随着产业链的不断成熟以及专业化分工的细化，国内智能控制器行业有望保持高业绩增长。（5）物联网模组：物联网应用爆发需连接先行，中国企业已占据半壁江山，在芯片缺货的市场状态中，推荐关注业绩确定性更强的模组龙头企业。

风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。