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2022年08月08日发布

行业核心观点：

上个交易周是2022年A股的第三十个交易周。沪深300指数下跌0.32%，申万一级31个行业6个上涨，25个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘，上涨1.66%，排名第4名，TMT行业内排名第3。在6G的技术背景下，空天地一体化技术将实现地面通信、空基通信、天基通信三层网络的全维度自然空间融合。面向6G的空天地一体化通信网络是典型的异构网络，是以地面网络为依托、以天基网络和空基网络为拓展的立体分层、融合协作的网络，各星座卫星（包括高、中、低轨）、高空网络（临近空间平台和航空互联网）、低空智联网和地面蜂窝网络共同形成多重覆盖。一体化助力实现低成本全域泛在覆盖、消弥数字鸿沟。地面移动网络提供基础的大数据存储与处理能力，并利用高数据传输速率提升大部分陆地区域的数据传输的效率；非地面网络提供偏远地区、海洋、空域等立体覆盖能力。随着未来星网公司对低轨互联网卫星订单的陆续公布，有望持续催化相关卫星通信、遥感、北斗等产业链的景气度的提升。

投资要点：

一周产业新闻：（1）中国移动研究院牵头国家重点研发计划项目“6G网络架构及关键技术”通过项目中期检查；（2）中国移动深度解读5G+北斗短报文星地融合技术方案；（3）GSA报告：全球运营商2G/3G网络关停加速2025年将迎来高峰;（4）中国广电曾庆军：预计年底完成全国700MHz基站建设任务；（5）中国移动5G扩展型小站集采：13亿元大单落地，赛特斯成黑马；（6）中国移动5G无线主设备集采：22万基站，五大设备商中标；（7）LC：光通信市场可能是明年全球经济为数不多的亮点之一；（8）工信部：上半年我国手机产量同比下降2.7%；（9）自然资源部：在六个城市开展智能网联汽车高精度地图应用试点；（10）发射成功！我国碳汇监测进入天基遥感时代。

投资建议：

我们认为中长期来看通信行业在数字经济作为科技行业主线的大前提下，整体的市场机会已经大于风险，不少优质赛道投资价值凸显。我们建议关注以下赛道：（1）ICT厂商：在国内运营商加大数字经济投入以及全球资本开支上行的大环境下，通信设备商行业中的部分龙头企业具有较高的业绩确定性。同时随着芯片国产化率的提高以及上游原材料价格的下降，企业的利润率或将也逐步上行。（2）光纤光缆：随着招标模式的合理化，光纤价格未来2年内有望稳中有升。同时，受益于下游流量增长、东数西算、千兆宽带、风电海缆等新需求拉动，行业基本面转好趋势有望持续。（3）光模块：2022Q1海外光器件光模块厂商同比增速复苏，国内光模块厂商近年来已占据全球半壁江山，产品矩阵充足，目前已深度布局硅光赛道，未来或将获得弯道超车的机会。（4）物联网模组：中长期来看，物联网模组行业高增速的主要驱动力还是在于物联网连接数的爆发式增长，持续看好物联网模组企业在今年的业绩成长。（5）北斗：2022年北斗产业景气持续。北斗军用市场正处在从北斗二号到北斗三号的换代期，相关市场空间达百亿。民用市场方面，建议关注智慧农业、智慧水利、智能电网以及智能驾驶等赛道所带来的市场增量。

风险因素：贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速放缓、上游原材料价格波动。