理工酷

2021年03月31日发布

投资要点:

本月行情回顾

3 月 1 日至 3 月 26 日，CS 机械板块下跌 2.63%，跑赢沪深 300（-5.01%）2.38pct，排在 30 个 CS 一级行业第 15 名。

CS 机械行业各细分板块中，本月锅炉设备、核电设备、服务机器人涨幅居前，分别上涨 30.54%、 15.36%、13.34%，高空作业车、锂电设备、工程机械跌幅居前，分别下跌 15.45%、10.49%、10.21%。

本月，CS 机械板块 427 只个股中，267 只个股上涨，156 只个股下跌。涨幅前 5 的是惠博普 （+60.71%） 台海核电 （+59.18%）、 同力日升 （+46.41%）、长龄液压（+46.4%）、南华仪器（+42.33%）。跌幅前 5 的是国瑞科技（-37.8%）、 华昌达 （-26.92%）、 中信博 （-23.78%）、 震裕科技 （-22.86%）、绿地谐波（-22.41%）。

本月行业观点：年报一季报行情即将来临，关注年报一季度业绩较好的工程机械、工业机器人等顺周期机械龙头

3-4 月份是上市公司年报和一季报披露期，年报和一季报行情即将展开。我们梳理了机械行业主要产品近期的销量数据，从去年下半年开始，随着疫情的缓解，机械行业主要产品销量迎来快速反弹，从工程机械到工业机器人、机床等，今年 1-2 月相当一部分机械产品销量都是翻倍以上的高速增长，因此去年年报和今年一季报机械行业上市公司普遍会有较好的收获。今年受益十四五规划对制造业定位提高、各种政策、金融扶持力度加大，制造业投资有望迎来复苏，预计今年机械产品销量仍将比较景气。今年是制造业投资复苏年，继续拥抱顺周期机械。 机械设备里受益经济复苏、制造业投资回暖的品种主要有工程机械、油气设备、通用自动化、机器人、叉车、煤炭机械等传统周期机械品种。

2021 年 1-2 月挖掘机销量 4.79 万台，同比增速 149%。 经过草根调查和市场研究，CME 预估 2021 年 3 月挖掘机（含出口）销量 72000 台左右，同比增速 45.73%左右，其中国内市场预估销量 67000 台，增速 43.75%左右；出口市场预估销量 5000 台，增速 78.70%左右。 2021 年 3 月在去年历史最高的销量基数上，仍然有 45%的高速增长，表明工程机械需求的强劲。我们认为基建地产投资韧性十足，上一轮行业高峰的存量设备更新换代进入高峰期，叠加环保排放标准升级，工程机械已经进入发展的新常态，周期属性有望降低，2020 年工程机械挖掘机分会协会预测 2021 年挖掘机销量增速预计在 8-10%之间，实际销量增速有望超过协会的预计，龙头企业仍有望扩大市占率。目前工程机械龙头估值低，业绩增长确定，仍有较大的估值修复空间。建议关注工程机械主机厂某挖掘机龙头、中联重科、徐工机械等。也要关注低位滞涨、估值优势明显、挖掘机等业务快速增长的二线工程机械龙头柳工和严重超跌，近期反弹动力较强的塔机租赁龙头建设机械。

受益油价稳步上涨的趋势和能源安全战略的影响，三桶油均有上调 2021年资本开支计划的可能。 2 月中国海洋石油公布了 2021 年战略展望， 2021年资本开支计划 900-1000 亿元，同比去年 795 亿大幅增长，超出市场预期。我们认为全球经济从新冠疫情影响中复苏，油价有望保持温和上涨的趋势，对国内外油气企业的资本开支均有较强的支撑，利好油气设备、油服公司。近期油气设备、油服板块龙头调整幅度较大，建议及时把握加仓机会，重点推荐国内油气设备龙头企业杰瑞股份，油服龙头中海油服。受益全球经济复苏和流动性宽松，上游煤炭有色、中游化工品种均出现明显的上涨，复苏趋势明显，上游企业盈利预期改善，有利于提高资本开支，利好相应设备公司。重点关注煤炭机械、矿山冶金机械、化工机械等行业龙头周期复苏的投资机遇。

制造业投资复苏趋势明显。制造业投资低迷多年，即将迎来底部反转，建议重视制造业投资复苏带来的投资机遇，关注机器人、机床工具、通用自动化等制造业投资复苏受益的品种。

受疫情影响，去年检测服务行业业务量影响较大，上市公司业绩增速出现小幅波动。但我们认为第三方检测服务行业作为新兴服务行业，市场空间大，市场份额非常分散，中长期看成长性凸显，大行业、小公司型行业，各细分龙头从中长期看成长逻辑不变。短期受疫情影响业绩波动导致股价出现明显波动，从中长期看是个良好的投资机遇，宜低位布局，迎接今年业绩复苏。建议关注第三方检测服务的几个细分龙头华测检测、广电计量、谱尼测试、安车检测。

两会期间发布的十四五规划提出了深入实施制造强国战略。强调坚持自主可控、安全高效，推进产业基础高级化、产业链现代化，推动制造业高端化智能化绿色化，中长期利好高端装备等战略新兴产业，包括机器人、大飞机、航空发动机、锂电光伏半导体设备等。锂电、光伏、半导体设备短期调整较多，中长期仍建议关注，静待止跌企稳。

风险提示： 疫情反复经济复苏减弱；制造业投资复苏不及预期；新能源重大政策变动带来的系统性风险；外部政治环境风险。