理工酷

2022年04月18日发布

投资要点：

本周行情回顾：本周SW轻工制造行业跑输沪深300。2022年4月11日-4月15日，29.03%的申万一级行业录得正收益；SW轻工制造行业指数下跌1.51%，跑输同期沪深300指数约0.52个百分点。仅SW文娱用品录得正收益，周涨幅为0.48%；其余二级子行业录得负收益，且均跑输沪深300指数，SW家居用品、SW造纸和SW包装印刷分别下跌1.48%、1.83%和2.04%。行业内一成左右个股录得正收益。

行业重点新闻：（1）中国人民银行于4月14日在2022年第一季度金融统计数据新闻发布会上表示，近期，房贷利率下调主要是发生在银行层面。3月份以来，由于市场需求减弱，全国已经有一百多个城市的银行根据市场变化和自身经营情况，自主下调了房贷利率，平均幅度在20个到60个基点不等。（2）进入2022年以来，多地房地产政策暖风频吹。据不完全统计，今年以来60余城发布房地产相关政策超百次，主要涉及针对性放松限购政策、降低首付比例、发放购房补贴、降低房贷利率、取消限售、为房企提供资金支持等方面。（3）华东地区以自产纸浆为原料的生活用纸生产企业原纸与2月基本持平，有部分企业成品价格上调300～500元/t。其中，2022年3月份，由于原料、运输等成本提升，使各地纸价普遍以上涨为主，其中，华北地区原纸价格上涨约100～200元/t，成品也有所上涨，涨幅约200元/t。华中地区部分企业原纸涨幅约-100～500元/t。华南地区部分企业原纸价格上涨250～300元/t，部分成品纸价格上涨约300元/t。西南地区部分企业自产竹浆价格上涨400～600元/t，竹浆原纸价格上涨约400元/t。

维持行业的推荐评级。家居用品板块方面，受房地产政策的利好推动，有望迎来估值修复行情。进入2022年以来，多地房地产政策暖风频吹，央行于4月15日表示，今年3月以来，全国100多城下调房贷利率，房地产板块持续走强。家居板块作为房地产行业的下游，当前处于稳增长背景下的预期改善阶段，板块估值处于近年来的低位水平且呈现小幅震荡态势，部分家居龙头公司的估值已回落至底部区域。建议关注家居行业整体的估值修复机会，持续关注优质家居龙头：索菲亚（002572）、欧派家居（603833）、顾家家居（603816）等。

风险提示：地产景气度不及预期、新冠疫情持续反复、中美贸易摩擦、市场竞争加剧、原材料价格波动、宏观经济政策风险、汇率波动加剧等风险。