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2021年04月12日发布

本周综述及投资建议

本周发改委发布了关于21年新能源上网电价政策的征求意见稿。该文件对不同类型项目的上网电价进行明确，并且指明今年的户用光伏电站仍有3分/度的补贴。20年国内户用光伏装机规模达到了10.1GW，占分布式光伏新增装机规模近七成。而本次意见稿的发布或将刺激户用光伏持续增长。预计今年户用光伏新增装机或将突破12GW。此外，近期随着下游组件辅材玻璃大幅的降价让利，使得国内光伏下游终端的部分需求得到一定的释放。

新能源车3月销量数据亮眼，国内：3月新能源汽车销量22.6万辆（YOY+238.9%），新势力交付量延续高增，其中蔚来7253辆（YOY+373%）；国外：3月德国注册6.6万辆（YOY+232.5%），法国2.9万辆（YOY+302.8%），英国、西班牙等国延续高增。

新能源作为高端制造产业，符合国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的国家发展战略。在全球掀起汽车电动化智能化浪潮、“双碳”大计的历史机遇下，电动车、光伏已经迎来黄金发展期。行业景气度提升，拉动产品需求，但是下游产业链对于上游原材料涨价的传导消化能力是今年需要密切跟踪的重点。介于市场风险偏好明显降低，对于业绩的考量更加审慎。经过前期市场集中释放风险，目前部分核心标的已进入相对合理估值区间，建议甄选有业绩支撑的防御性品种。两大方向可以把握：受益于疫情受控全球经济复苏的外贸出口型产业，以及政府支出增加的电网建设、核电、储能等领域。

核心推荐标的：宁德时代（300750.SZ）、亿纬锂能（300014.SZ）、当升科技（300073.SZ）、天赐材料（002709.SZ）、恩捷股份（002812.SZ）、璞泰来（603659.SH）、隆基股份（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、福斯特（603806.SH）、阳光电源（300274.SZ）、中材科技（002080.SZ）、汇川技术（300124.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、许继电气（000400.SZ）、特变电工（600089.SH）、良信股份（002706.SZ）等。

风险提示

电力需求下滑的风险；

新能源发电消纳能力不足的风险；

出口销量不及预期的风险；

供给不及预期的风险；

竞争加剧导致产品价格持续下行的风险等。