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2021年09月27日发布

投资要点

行情回顾： 上周（ 9.20-9.24）计算机行业(中信)指数下跌 0.76%，沪深300 指数下跌 0.37%，创业板指数上涨 0.23%。

孟晚舟从加拿大回国，中美关系有望缓和。 北京时间 2021 年 9 月 25日，美国司法部与孟晚舟达成延后起诉协议（ DPA），并且通知加拿大撤回引渡要求。加拿大法院随即终止引渡程序，免去孟晚舟所有保释条件将其释放，孟晚舟可以自由离开加拿大。我们认为，孟晚舟回国意味着中美关系有望得到缓解。在美国国内矛盾不断激化，疫情影响持续扩大，经济陷入严重通胀的背景下，美国谋求与中国缓和关系，提振国内经济。自 2021 年 8 月以来，中美双方都表示了要缓解紧张关系、加强合作的意愿，美国有望放宽对中国的制裁，相关信创标的和华为产业链有望受益。

即使中美关系缓和， 信创仍然是国家意志的体现。 信创的本质是中美在尖端信息技术领域的顶层博弈。中兴、华为等事件告诉我们，中国要发展壮大，核心技术是要不来、买不来、讨不来的，必须掌握在自己手里。即使中美关系缓和，美国不再发起科技领域争端，中国也要实现核心技术的自主可控。实现关键核心技术的自主可控是中国发展壮大的必由之路，不会因为中美关系缓和而改变。

相关信创标的和华为鲲鹏产业链有望受益于中美关系缓和。 一方面，中美关系缓和，相关企业有望从实体清单中移除，供应链问题有望改善，如芯片流片限制有望放宽；另一方面，国家会借此加快国产化进程，加快实现关键技术自主可控， 推荐景嘉微、用友网络、东方通，建议关注浪潮国际等相关信创标的。华为作为受中美贸易摩擦影响较大的企业，中美关系的改善有望利好华为及其相关产业链公司，建议关注华为鲲鹏计算产业链相关标的。

华为欧拉全新发布，将与鸿蒙打通。 欧拉定位为未来的数字基础设施操作系统，同时支持服务器、云计算、边缘计算、嵌入式等各种形态设备的需求。鸿蒙操作系统的应用场景是智能终端、物联网终端和工业终端；欧拉操作系统面向服务器，面向边缘计算，面向云，面向嵌入式设备。鸿蒙将与欧拉打通，让搭载欧拉操作系统的设备可以自动识别和连接鸿蒙终端。

风险提示： 信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期； 鸿蒙、欧拉产业链建设不及预期。