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2021年05月31日发布

投资要点

行情回顾： 本行情回顾：本周（ 5.24-5.28）计算机行业(中信)指数上涨5.53%，沪深 300 指数上涨 3.64%，创业板指数上涨 3.82%。 延续上周鸿蒙和鲲鹏生态的主题行情，相关标的短期出现了大涨行情。投资者关注其基本面变化的同时，也要提防可能存在的回落风险，标的选择上以基本面扎实、业绩确定、市值和流动性较高的公司为主，平衡风险收益比。进入六月， Q2 经营情况逐渐清晰，关注 Q2 业绩超预期或持续兑现逻辑的企业；同时国产化不断提速，尤其六七月有望迎来党政和行业信创放量招标，事件驱动相关公司股价继续反弹。板块上，我们继续首推基本面拐点较大、业绩持续兑现的信创方向，推荐中国长城、中国软件、东方通、神州数码、太极股份，关注诚迈科技、海量数据；其次是景气度高、估值便宜的网络安全，推荐奇安信、启明星辰、绿盟科技，关注深信服；云计算方面，美股云计算龙头公司股价达到或接近历史最高，而A 股云计算公司刚经历完一波调整，目前具备一定的估值提升空间，标的上推荐：用友网络、金山办公、广联达等。

本周我们梳理了鸿蒙操作系统的相关信息，鸿蒙操作系统最重要的特性就是“分布式”，即同一个操作系统可以在不同类型的终端上运行。

鸿蒙系统的快速发布，一方面是华为应对美国技术“制裁”、“Android断供”等一系列危机下的产物，一方面也承载了华为万物互联的“野心”，在移动端的重心转向软件和生态。而鸿蒙操作系统的重要商业价值在于，提供了更多的“连接”，从而提升了华为硬件生态的附加值和内涵，将会实现华为系列硬件产品的互联乃至智慧城市的万物互联，并带动华为软硬件生态持续繁荣。

鸿蒙从与硬件的捆绑协同来看，亦类似于苹果；从免费开源的角度看，与安卓相像。从财报拆分来看，苹果尽管不直接销售操作系统，但是它通过操作系统产生的增值收入超过了 150 亿美金；谷歌通过操作系统相关的增值业务收入和授权收入超过几十亿美金。无论是谷歌的安卓还是苹果的 IOS，实现收入主要是通过广告和 APP 销售额提成两种模式。目前阶段鸿蒙系统能达到安卓 70～ 80%技术水平， HMS 生态已经成为全球第三大应用生态了。随着后续HMS生态的逐渐成熟，凭借 HarmonyOS庞大的终端数量， HMS 生态有望成为华为新的收入引擎。

风险提示： 信息创新、网络安全进展低于预期；行业后周期性；疫情风险超预期。